比特幣(BTC)一天急彈8%重返69,500美元！現貨買盤回溫、現貨比特幣ETF單日淨流入2.577億美元扭轉5週失血

比特幣(BTC)在短短一天內，從約 62,400 美元低點急速反彈至 69,500 美元，刷新一週高位。這波上漲的關鍵在於「現貨」買盤回溫，且美國「現貨比特幣 ETF」同步出現資金流入，市場更傾向將其解讀為在槓桿未明顯過熱下形成的「現貨主導」走勢，而非單純由衍生品推動的拉抬。

這次反彈也與整體宏觀情緒改善相互呼應。隨著風險資產氣氛趨於穩定，股市與加密資產的風險偏好回升，推動比特幣價格快速拉升，呈現出「情緒修復 + 現貨回補」的共振結構。

根據相關報導，川普總統於 25 日（當地時間）國情演說中，將就任後首 12 個月描述為「時代性的經濟轉型」，並強調房貸利率下降，以及 2025 年第四季「核心通膨」下降 1.7%作為政績重點。市場人士認為，近期因關稅議題與最高法院相關事件引發的政策不確定性，可能在短期內獲得一定程度的緩和，進一步帶動整體「風險資產」投資情緒升溫，並為比特幣(BTC)的快速反彈提供外部助力。

同日，美國「現貨比特幣 ETF」資金面也明顯轉強：單日合計錄得 2.577 億美元淨流入，終結此前連續 5 週的淨流出趨勢。此前 5 週累積淨流出規模約 38 億美元，顯示這次回補具有「方向反轉」的象徵意義。以發行方來看，富達的相關產品約流入 8,300 萬美元，而貝萊德的 iShares Bitcoin Trust(IBIT)約流入 7,900 萬美元，成為資金回流的主要來源之一。

在衍生品端，數據顯示這波上行更像是「去槓桿後的修復」，而非新一輪槓桿堆疊所造成的逼空式上漲。當比特幣(BTC)站回 69,000 美元上方交易時，期貨市場未平倉量(Open Interest)大致維持在約 235,167 BTC，較週初一度高於 240,000 BTC 的水位回落。此變化常被解讀為在前期波動中，部分「過度槓桿部位」已被清理，市場結構更偏向重新校準，而非持續加碼追價。

同時，「資金費率」也未出現典型過熱訊號。綜合資金費率約為 -0.0037%，仍在輕微負值區間，代表在多空結構中，空方在成本上相對承壓，但市場並未因價格上漲就大規模建立激進的多頭追漲部位。未平倉量走低、資金費率接近中性的組合，通常意味市場正在經歷「槓桿重置」與「正常化」過程，上漲動能更可能來自「現貨需求」而非高槓桿推動。

現貨面指標也提供相近訊號。反映主動成交買賣差的「累積成交量差(CVD)」呈現溫和上行，代表主動買盤優勢正在擴大，現貨買家可能是這輪反彈的核心推力之一。

在選擇權市場方面，分析機構 BackQuant 指出，雖然衍生品仍對行情有明顯影響，但當前做市商可能處於「正伽瑪(positive gamma)」狀態。於此環境下，做市商避險行為往往呈現「跌就買、漲就賣」的特性，從而在一定程度上抑制劇烈波動，讓行情較不容易出現失控式急漲或急跌，形成短期的波動緩衝。

交易員 LP 另外點出，約 60,000～63,000 美元區間的委託簿曾出現相對明顯的買盤支撐，吸收賣壓後，比特幣(BTC)得以完成整理並向上延伸，累計上漲約 8%。不過他也提醒，若現階段價格再度面臨較強賣壓，而買盤跟進轉弱，可能被視為需求減速的訊號，短線不排除再度轉為回落的可能。

整體而言，在宏觀情緒回穩與美國「現貨比特幣 ETF」資金由出轉入的雙重推動下，比特幣(BTC)迅速恢復彈性。然而，後續走勢仍取決於兩項觀察重點：其一，衍生品市場的「槓桿重置」是否持續、是否再度累積過熱部位；其二，69,000 美元附近的「現貨」買盤能否延續。若「現貨比特幣 ETF」持續吸納並帶動實質買需，行情更有機會在較健康的結構下推進；反之，一旦資金流入轉弱、賣壓升溫，短期震盪與回測風險仍需留意。

「評論」短線來看，這篇數據所呈現的重點不在於單日漲幅，而在於上漲的「成因結構」：若未平倉量未同步爆衝、資金費率仍偏中性，市場更可能把它視為「現貨回流」而非「槓桿狂熱」。對交易者而言，與其只追逐價格，不如追蹤「現貨比特幣 ETF」是否能連續多日維持淨流入，這往往比單日K線更能解釋趨勢能走多遠。