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在比特幣(BTC)與以太幣(ETH)失去市場關注之際，2025 年第 4 季的加密貨幣市場迎來意外黑馬。根據 Grayscale（灰階投資）最新發表的季度報告顯示，主打數位身分與交易匿名保障功能的「隱私幣（Privacy Coin）」崛起成為新星，以出色表現躍升為焦點。
根據 Grayscale 於 24 日（當地時間）發佈的《Crypto Sectors Quarterly: A Preference for Privacy》報告，在整體市場趨勢疲弱的情況下，具備匿名特性的「貨幣型加密資產板塊」反而展現亮眼表現。與此同時，市場出現投資風格轉變跡象，越來越多投資者傾向佈局防禦型資產，進而助燃此類資產的漲勢。
資料顯示，過去帶領市場的主流加密貨幣如比特幣、以太幣、Solana(SOL)、Chainlink(LINK)等，在第 4 季轉為下行。不過，像是 ZCash(ZEC)、Monero(XMR)、Dash(DASH)、Decred(DCR)、Beldex(BDX) 與 BAT 等以隱私導向為特色的代幣，頻繁進入市場表現前 20 名，並提供相對優越的投資報酬率。
Grayscale 分析指出，隱私幣的強勢並非僅由投機炒作驅動，而是反映了用戶實際需求及技術創新的雙重支持。例如 ZCash 引入的「選擇性匿名交易」功能愈加常被使用；Monero 透過使用持續進化的「隱匿地址」與機密交易機制，穩居市場主流隱私幣地位並持續穩定成長。
其他推進中也可窺見技術與應用面成果：Decred 全新導入的「Coinshuffle++」協定，整合治理與匿名功能；Dash 著重推進日常支付應用，使日均交易量翻倍；Beldex 主打匿名即時通訊、私密瀏覽器及去中心化轉帳功能；BAT 則受益於 Brave 瀏覽器全球用戶數正式突破 1 億，強化其廣告隱私生態的實用性。
Grayscale 評估，這波關注隱私主題的資金流動，可能並非短期現象，有可能進一步撼動市場結構。隨著監管壓力升高與市場波動劇烈，投資者對於兼顧隱私與績效表現的資產配置產生新的關注。「隱私幣」因此浮上台面，被視為一類潛力「防禦型加密資產」，未來或可扮演重要用途型加密貨幣的角色。
評論：在全球政治不確定性與監管監視強化的背景下，部分投資者比以往更加重視交易私密性，加上部分隱私幣項目開始強調實用性如支付或匿名通訊，使其投資邏輯更加清晰。不過也須注意，出於反洗錢等框架，有些隱私幣可能面臨下架或使用限制，風險與潛力並存。在市場波動中布局，分散佈局與政策觀察將成為關鍵。
關鍵詞：隱私幣、Monero(XMR)、ZCash(ZEC)、匿名交易、CoinShuffle++、加密市場變動、Grayscale、防禦型資產、私人交易、數位隱私
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