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根據 Real Vision 創辦人拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）的看法，即便隱私幣傑克幣(ZEC)自年初以來勁揚近 699%，此番漲勢仍可能僅是短期「資本輪動」的結果，而非代表其進入了具有「結構性上升」的長期多頭趨勢。
根據《When Shift Happens》節目近日訪談內容，帕爾指出傑克幣雖在 1 月 1 日後最高飆升至約 385 美元，但過去 30 日內卻下跌約 37%，這種大幅波動意味該資產仍無法構建穩固的價格支持。他表示：「當前 ZEC 的表現更像是市場內資金在不同資產間流動的結果，而非進入可持續的牛市趨勢。」
「你現在不該因為『想早一點進場』而追高，這種買入動機不會為你帶來長期收益，」帕爾評論指出，「一旦缺乏底部買盤支撐，這類短線飆漲往往無法延續。」
投資人短期興趣升溫 帶動日成交量、幣價爆發
傑克幣近期漲勢由多重因素推動。根據市場消息，自去年 10 月底，BitMEX 創辦人亞瑟·海斯（Arthur Hayes）公開表示 ZEC 長期價值可望達到 1 萬美元後，加密社群隨即蜂擁買入推動價格單日暴漲近 30%。自此之後，ZEC 不僅受到重視區塊鏈「隱私性」的投資人關注，整體市場成交量也明顯放大。
CoinGecko 數據顯示，ZEC 市值自去年 8 月低於 10 億美元，於 11 月初一度升破 70 億美元，反映市場情緒顯著升溫。然而帕爾提醒，這類急漲個股不宜盲目追價，應等到價格波動回穩後再考量進場。「我會等它回調至某個結構性支撐區後，再觀察是否出現重新上漲的徵兆，」他建議道。
隱私幣再獲關注，機構參與提供潛在上行動能
隨著監管愈發強調資訊透明與反洗錢，主打交易匿名性的「隱私幣」類別再度成為熱議焦點。11 月間，交易所 XT.com 就指出市場對隱私幣的需求正回升，反映加密世界內部正重新評估匿名資產的角色與價值。
同時間，灰階投資（Grayscale Investments）於 11 月 27 日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交申請，欲將其現有的傑克幣信託轉換為現貨ETF。評論指出，若 ETF 專案順利過關，ZEC 可望獲得更多合規投資渠道，進一步拓展其機構投資基礎。
評論：即便傑克幣短期內受利多消息推升大漲，真正的考驗仍是能否在價格回落後形成有力支撐，轉為具備長期價值的加密資產。
傑克幣未來走勢關鍵：能否築底反彈？
就長期而言，帕爾指出，若 ZEC 能夠在拉回過程中形成市場「支撐基礎」，並連續穩定反彈才可視作結構性牛市的起點。「市場上升走勢的穩定性與否，在於是否有持續湧入的長期多方買盤，而非只是追高投機行為，」他如此分析。
整體而言，儘管傑克幣尚未明確進入可持續多頭階段，但投資人與機構的參與熱度正在提升。評論指出，觀察其是否能在後續出現具有支撐力的價格底部將成為關鍵，這將讓市場看清 ZEC 是曇花一現，還是實至名歸的長期資產。
關鍵詞：傑克幣(ZEC)、資本輪動、結構性上升、隱私幣、灰階投資、現貨ETF、亞瑟·海斯、拉烏爾·帕爾
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