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根據 Bitwise 的最新報告指出，比特幣（BTC）自今年起正逐漸轉型為較為穩定的資產。報告強調，相較於主要科技股，尤其是與輝達(NVDA)相比，比特幣的「波動性」已顯著降低。這一轉變的主因在於「機構資金」的強化參與，以及「現貨 ETF」在市場中的落地，協助穩定價格波動。
根據 Bitwise 的數據，預估 2025 年比特幣的波動率大約為 68，而輝達同期的數字則高達 120，約為比特幣的兩倍。以實際價格走勢來看，比特幣在今年從 4 月低點 75,000 美元（約新台幣 1,108 萬元）攀升至 10 月初的 126,000 美元（約新台幣 1,864 萬元），波動幅度為 68%；反觀輝達股價則從 94 美元上升至 207 美元，變動幅度超過 120%。
評論：一向以高波動性著稱的比特幣，如今與特定科技股呈現出「風險程度逆轉」的現象，突顯市場對其成熟度的重新評價。
Bitwise 表示，這一趨勢可能並非僅限於今年現象，預測 2026 年比特幣仍有潛力維持比主流科技股更穩定的定位。報告指出，「現貨 ETF 的推動」是一大關鍵。機構投資人在這些新的交易途徑下開始加入，使得比特幣市場開始接納長期且穩定的資金來源，減少價格劇烈波動的可能。
此外，Bitwise 提出一項針對 2026 年比特幣的「多頭情境」推演。他們認為，比特幣或將突破過去「四年週期」的價格循環，邁向「創歷史新高」的可能。這項預測的背景包括「減半事件」、「利率下行」、「泡沫與崩盤模式減弱」，以及大型金融機構如「花旗集團」、「摩根士丹利」、「富國銀行」和「美林證券」進軍 ETF 市場的潛力。
報告補充，若未來資產配置策略中逐漸納入比特幣，以及鏈上基礎設施加速發展，則與加密貨幣相關的股票有可能超越目前的「大型科技股」表現。
不過，在樂觀氛圍中也潛藏部分潛在風險。研究機構 K33 Research 指出，自 2023 年初起，有約 160 萬顆長期未移動（2 年以上）的比特幣再度流入市場，總價值折合約 1,400 億美元（約新台幣 207 兆元）。進入 2025 年以來，更有價值約 3,000 億美元的比特幣回到流動市場。
根據鏈上分析公司 CryptoQuant 的觀察，過去 30 天內，長期持有者的賣壓強度創下近五年以來新高。Ergonaut 的研究總監 Chris Newhouse（克里斯·紐豪斯）評價：「這樣的出脫行為，造成市場像慢性出血般地承壓，回彈阻力升高，導致價格趨勢緩慢但持續下滑。」
評論：儘管機構資金的流入改善了比特幣的基本面，但長期持有者的回補壓力卻可能在短期內壓制價格上行，形成多空拉鋸的格局。
另一值得注意的現象是，比特幣與科技股表現出現分歧。至 2025 年目前為止，輝達股價已上漲約 27%，而比特幣卻下跌約 8%，自歷史高點 126,000 美元回落近 30%。這反映出，雖然兩者都被歸為「高風險資產」，但價值波動與市場動能有顯著差異。
目前，比特幣報價約為 87,113 美元（約新台幣 1,288 萬元）。
評論：這強調比特幣作為資產類別的獨立性——其表現與傳統科技股不再同步，說明其價格驅動因素更加多元，具備自有循環與投資邏輯。
總結來看，隨著機構參與增強以及交易工具的完善，比特幣逐步脫離「高波動」、「投機性」的印象。然而，「長期供給壓力」與「個別技術股行情爆發」的對比，仍為市場帶來觀望氣氛。對投資者而言，是否將比特幣列入長期資產配置，將取決於其是否能持續展現穩定性與避險特質。
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