MSCI 拟剔除大量持有比特幣(BTC)企業　恐引發高達 150 億美元資金出走

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），全球知名指數編製公司 MSCI 正考慮修改其編制標準，擬將資產中有超過 50% 為加密貨幣的企業從其主要股票指數中剔除。分析指出，若此政策實施，恐引發高達 150 億美元（約新台幣 4,870 億元）的資本流出，尤其將衝擊如 Strategy 等大量持有比特幣(BTC)的企業，進而波及整體加密貨幣市場。

此次檢討源自 MSCI 針對指數納入標準的內部評估。根據初步草案，MSCI 打算將那些資產組合中超過一半為比特幣或其他數位資產的公司，自旗下股票基準中剔除。若此標準落實，許多以 MSCI 指數為依據的被動型基金（Passive Fund）將被迫減持甚至拋售相關股票。

目前 MSCI 正蒐集市場回饋，計劃將意見徵詢期延長至 2025 年 12 月，並預定於 2026 年 1 月 15 日公布最終決策；實際執行則計劃於 2026 年 2 月啟動。

根據市場估算，約有 39 家上市公司可能符合此一新標準，若其全數遭從指數中移除，僅 MSCI 相關基金的被動資金拋售額就可能達 116 億美元（約新台幣 3,770 億元）。若其他指數編製商仿效 MSCI 的政策，整體資金流出金額恐再上升至 150 億美元。

其中受關注度最高的企業為 Strategy，該公司為企業大量持有比特幣的代表，其在比特幣上的資產配置相當高。根據預估，該企業單獨因此政策預計遭遇高達 28 億美元（約新台幣 910 億元）的被動基金拋售壓力。包括摩根大通（JPMorgan）在內的金融機構皆指出，這不僅是企業面臨的挑戰，更可能是影響整體金融與加密市場所需關注的「關鍵變數」。

評論：若這些公司為應對股價下跌與流動性危機而選擇拋售加密資產，將可能對市場形成二次衝擊。由傳統股票市場延伸至數位資產市場的賣壓連鎖效應，不容小覷。

然而，該提案也引發不少反彈。《Bitcoin For Corporations》等加密貨幣倡議團體與部分企業認為，MSCI 以「資產中 50% 為數位資產」作為單一指標過於簡化，未能真實反映企業的複雜經營狀況。他們透過公開信與徵簽活動要求修改提案。根據報導，已有逾 1,200 人簽署反對連署，並向 MSCI 提交意見回饋。

評論：MSCI 此舉理應考量數位資產的實際用途與公司營運模式，單純以持倉比重劃分指數資格，可能誤導市場並加劇價格波動。指數編制的影響力龐大，制度設計需要更謹慎與中立。

隨著加密貨幣逐漸走向主流應用，市場對其納入傳統金融體系的興趣日益濃厚，也使此次修改指數標準的爭議顯得更具代表性。無論最終決策為何，這場關於「加密資產企業是否應與傳統公司同等待遇」的討論，勢必將對未來的市場結構與企業策略產生深遠影響。

關鍵詞：MSCI、比特幣(BTC)、Strategy、指數基金、加密資產、被動型基金