加密貨幣選擇權本週五到期　總值達43億美元、市場陷觀望態勢

本週五，加密貨幣市場將迎來大規模選擇權合約到期，總名目價值高達約43億美元（約新台幣1兆3,900億元），引發市場高度關注。雖然市場情緒仍處於觀望階段，加上美國聯準會新一輪降息已被市場消化，短期內價格或將維持區間震盪走勢。

根據 Coinglass 的資料，截至 12 日（當地時間），約有 3.9 萬份比特幣(BTC)選擇權將於本週五到期，名目價值預估為 36 億美元（約新台幣1兆1,640億元）；以太幣(ETH)則有約24.7萬份合約到期，名目總價值為 7.68 億美元（約新台幣2,280 億元）。綜合來看，總體加密貨幣選擇權到期規模達到 43 億美元，為近期關鍵事件之一。

從未平倉合約（Open Interest）與市場結構來看，比特幣的「最大痛點價格（Max Pain）」為 9 萬美元，即到期時最多投資人面臨損失的位置。當價格接近此區間時，對賣方最有利。當前看跌與看漲合約比率（Put/Call Ratio）為 1.1，顯示市場略為偏空。

評論：雖然合約總量龐大，從比率與價格分布來看，投資人似乎並未押注劇烈行情，反映出趨勢並不清晰的市場氛圍。

在行使價格分布方面，有高達 27 億美元的合約集中在 10 萬美元價位，另外約 20 億美元的部位分布在 8 萬與 8.5 萬美元區間，顯示部分投資人仍在布局比特幣價格未能突破高點的走勢。

根據加密衍生品交易所 Deribit 的資訊，目前比特幣選擇權市場的總未平倉規模為 546 億美元（約新台幣17兆6,580億元），其中多數集中在 9 萬美元附近。Deribit 表示，市場尚未進入強烈多空方向選擇的階段，投資人普遍等待接下來的關鍵事件發生。

以太坊(ETH)方面，此次選擇權的最大痛點價位在 3,100 美元，Put/Call 比率為 1.24，顯示看跌部位仍稍多。整體以太坊選擇權市場的未平倉總額約為 120 億美元（約新台幣3兆8,880億元）。

儘管美國聯準會於本週公布一口氣降息 0.25 個百分點，市場卻反應冷淡。比特幣與以太幣價格在消息公布後波動有限，反映市場事先已消化該利多。

根據加密衍生品分析平台 Greeks.live 的看法，目前市場仍無法將此次降息視為新一輪量化寬鬆（QE）或牛市開啟訊號。多數部位已調整為中性配置，不過部分投資人仍關注以太坊後續是否會出現顯著波動。

評論：聯準會政策已預期性釋出，市場對宏觀經濟指標的觀望仍在延續，在缺乏新的催化因素前，價格走勢可能多以盤整為主。

在整體市場表現方面，比特幣在週五亞洲盤初一度突破 9.3 萬美元，但隨即遇阻回落，目前徘徊於 9.2 萬美元上下；以太幣近期則維持在 3,200 美元附近窄幅震盪。主流山寨幣如 Solana(SOL)、比特幣現金(BCH)、門羅幣(XMR)與 Zcash(ZEC) 等出現小幅上漲。

根據數據，目前整體加密貨幣市值約為 3.2 兆美元（約新台幣94兆元），顯示整體市場仍保持一定修復力，但未見突破性動能。

評論：在缺乏重大利多時，選擇權密集到期反而成為市場觀察短期方向性的指標，下一步的價格走勢可能受到 CPI 公布、美國經濟數據或流動性變化影響。

關鍵詞：「比特幣選擇權」、「以太幣選擇權」、「最大痛點價格」、「Put/Call 比率」、「未平倉合約」