Strategy 盡可能不賣比特幣(BTC)：執行長稱僅在股價跌破淨資產價值且資金枯竭時出手

根據 What Bitcoin Did 節目於 24 日（當地時間）播出的內容，加密資產公司 Strategy 執行長 Phong Le（馮·雷）表示，該公司僅會在極端情況下出售其持有的比特幣(BTC)，包括股價跌破淨資產價值（Net Asset Value, NAV）且無法進行任何形式的資金籌措時。

馮·雷進一步指出，當 Strategy 的股價相對於 NAV 的比率（mNAV）跌至 1 以下、加上資本市場關閉資金水龍頭時，公司可能被迫出手比特幣。他表示，這種情況是「數學上最合理」的選擇，其核心目的是維護每股比特幣的回報水準。

不過，他強調這只是一種「最後手段」，並不意謂公司將改變目前的長期策略。他指出：「我不想讓這家公司成為賣出比特幣的企業。當市場對我們不利時，情緒不能凌駕於財務規範之上。」

截至目前為止，Strategy 採取的主要營運策略是：股價高於 NAV 時透過增資募集資金，再將新資金用以收購比特幣，此舉有助於提升單位股票所對應的比特幣持有量。馮·雷說明，一旦市場溢價（Premium）消失，與其犧牲現有股東持股比例來募集資金，不如直接變賣部分比特幣，有助確保公司流動性和股東權益。

評論：Strategy 雖被公認為市場上最具代表性的比特幣企業之一，但馮·雷此番言論突顯了即使是極度偏重加密貨幣的公司，也必須將傳統財務框架與風險管理納入核心決策。

評論補充：這也反映出在當前資金環境趨緊、加密貨幣波動劇烈的雙重挑戰下，企業若欲長期持有比特幣作為核心資產，仍須在策略上保有高度彈性與財務紀律。

相關術語整理：

- NAV（淨資產價值）：公司總資產扣除總負債後的淨值，用以反映實際財務狀況。

- mNAV（NAV 比率）：股價與 NAV 的比值，反映市場估值水平是否高於資產本身價值。

- 每股 BTC 收益：1 股股票所代表的比特幣價值，是投資人評估加密貨幣導向公司成效的重要指標。

本則新聞提供「比特幣(BTC)」、「淨資產價值（NAV）」、「資金籌措」等關鍵詞，顯示即便策略導向比特幣的企業，仍無法忽視資本市場與財務健康之間的微妙平衡。