穩定幣收益監管卡關：瑞波幣(XRP)母公司 CEO 嗆銀行業「善意談判」、白宮數位資產政策僵局升溫

瑞波幣(XRP)母公司 Ripple 執行長布萊德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）近日點名「*穩定幣*」與「*收益(stablecoin yield)*」爭議，公開敦促美國銀行業必須以「*善意(good faith)*」參與談判。這番表態被視為在「*穩定幣收益監管*」僵局下，向傳統金融機構施壓，也凸顯目前談判主導權正逐步回流傳統銀行體系。

根據 Fox Business 記者埃莉諾·泰瑞特（Eleanor Terrett）於 1 日（當地時間）在 X（原推特）上的爆料，白宮「*數位資產政策團隊*」原本希望在 3 月 1 日前，推進關於「*穩定幣收益規範*」的立法框架，但這一自訂期限最終未能達成。泰瑞特引述一名自稱「直接參與協商」的匿名人士說法，形容談判氣氛偏向悲觀，甚至評估若現況持續，相關協議可能會破局，而關鍵阻力指向銀行業。

不過，實際參與白宮會議的多個銀行業團體，包括美國銀行協會（American Bankers Association，ABA）、獨立社區銀行協會（Independent Community Bankers of America，ICBA），以及銀行政策研究所（Bank Policy Institute）等，隨後對這位匿名人士的說法表達「難以理解（perplexed）」的立場，並否認持有同樣觀點。爭議焦點圍繞在：未來由民間機構發行、性質近似「*數位美元*」的穩定幣，是否可以比照銀行存款，向持幣人支付「*利息或收益*」，以及這類「收益產品」應被歸入何種監管框架。

白宮內部的「*加密貨幣總管（Crypto Czar）*」、科學技術顧問委員會主席大衛·薩克斯（David Sacks）也透過 X 加入口水戰。薩克斯公開讚揚參與政策協調的派崔克·維特（Patrick Witt），強調「*加密產業在穩定幣收益議題上已作出重大讓步*」，並呼籲銀行業「*必須提出對等的回應*」，意即在部分條件上向加密業者妥協。

在產業端，Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）先前就對談判草案提出警訊，認為部分條款明顯傾向銀行業，有壓抑「*市場競爭*」之虞。不過他也補充指出，若處理得當，未來仍有機會找到一條「*加密產業、銀行體系與美國消費者三方共贏*」的折衷路徑。

加林豪斯則進一步將「*談判責任*」直指銀行業。他在社群平台上表示：「*協議之門已經大大敞開，銀行只需要以善意行事，走進這扇門即可（The door to a deal is wide open. The banks just need to act in good faith and walk through it）*。」此番言論，被業內解讀為明確指控銀行業，藉由拖延「*穩定幣收益*」協議來「*武器化談判破局風險*」，藉此爭取監管設計上的更多優勢。

加林豪斯一向支持偏向「*親加密、跨黨協作*」的立法路線，他近期更預測，旨在界定「*數位資產市場結構*」、降低監管機關「*權限重疊與不確定性*」的《*清晰法案（CLARITY Act）》，有望在 4 月底前通過。這也說明他為何積極推動在「*穩定幣收益*」這一關鍵議題上盡速取得共識：一旦有明確規則，相關產品的合規空間與機構參與度都可望大幅提升。

目前圍繞穩定幣收益的爭論，已超越單純的「*技術或產品設計*」，逐漸演變為一場關於「*存款與支付工具之收益，究竟應由誰監管、以何種架構監管*」的主導權爭奪戰。隨著白宮內部共識遲遲未成形，外界預期後續談判將由「*銀行業願意退讓多少*」，以及「*加密產業願意在資本要求、投資限制、投資人保護等面向接受多大程度的監管*」來決定最終走向。

評論

在利率仍維持相對高檔的環境下，「*穩定幣收益*」本質上是對「*美元存款利差*」的重新分配：

- 若允許穩定幣發行方普遍提供收益，銀行存款可能面臨更激烈的「*資金流出競爭*」。

- 若由銀行獨佔收益資格，則會嚴重壓縮創新型加密業者的商業模式與產品空間。

關鍵將在於未來法規是否：

1. 以「*銀行牌照*」或等效牌照作為提供穩定幣收益的必要門檻；

2. 對穩定幣收益產品設定「*上限利率、風險揭露與準備金要求*」；

3. 為「*鏈上支付工具*」與「*存款替代品*」劃出清晰邊界。

對投資人與用戶而言，短期內「高收益穩定幣產品」的監管風險仍偏高，後續需持續關注美國立法進度及銀行業與加密產業在監管框架上的最終交換條件。