歐洲央行警告：穩定幣快速擴張恐衝擊金融穩定

歐洲央行警告：穩定幣快速增長恐危及金融穩定

歐洲央行（ECB）近期發布報告指出，隨著穩定幣市場潛在擴張與與傳統金融體系的連結加深，其可能對歐元區的「金融穩定」構成風險。儘管目前在歐洲的實際使用仍十分有限，但監管機構擔憂該資產類型若無妥善監管，將擴大系統性風險。

根據 ECB 於 24 日（當地時間）發布的報告，歐元區內穩定幣的實質用途仍受到限制，目前尚未導致「存款外流」等現象。以數據來看，歐洲發行的穩定幣總市值約為 3.95 億歐元（約新台幣 439 億元），相較於全球主導市場、以「美元為主的穩定幣」總規模約 2,800 億美元（約新台幣 280 兆元），可見歐洲市場仍處早期階段。然而，報告指出，隨著市場成長與與銀行系統交集的擴大，當局需採取「持續監控」。

報告中特別點出，若「同一品牌的穩定幣」於多國發行，可能導致套利行為 —— 尤其考量到歐洲對穩定幣贖回的規定相較寬鬆。此類狀況下，非歐盟投資人可能選擇將 EU 發行的穩定幣作為資金調度工具，進而影響歐洲當地的「存款保障制度」，並引發外部風險傳導。

此外，ECB 也針對市場高度集中警示風險：若有兩種大型穩定幣高度壟斷市場流動性，當出現金融動盪時，其持有的「美國國債」資產部位也可能受到波及。不僅如此，報告也指出，儘管歐盟最新的《加密資產市場規範》（MiCA）已對穩定幣設下監管門檻，但「機構資金」（即批發性存款）的撤資速度遠高於零售用戶，使得穩定幣仍對「貨幣穩定性」構成挑戰。

MiCA 對於儲備資產配置設有比例限制，要求穩定幣發行方不得將超過 10% 的準備金存放於單一大型銀行，對小型銀行則下修至 5%。此舉旨在避免對個別銀行形成過度曝險。然而，對部分大型穩定幣發行方而言，即使遵守此比例限制，對相關銀行也可能造成「相當程度的資本衝擊」。

本次報告顯示，歐洲監管機構已不再將穩定幣視為單純的「支付工具」，而是將其納入整體金融穩定觀點中進行多角度監控。隨著該市場潛力提升，儘管目前風險有限，但只要出現「局部失衡」，都可能擴大為系統性危機 —— 因此，對穩定幣的監管可望進一步趨嚴。

評論：根據市場專家分析，穩定幣進一步併入現有金融體系，代表資產數位化的一環，也是推動金融創新的契機；然而，其「高速贖回性」、「跨境資本移動容易」等特性，也對銀行的資本流動性造成壓力。故監管單位勢必要在「創新」與「穩定」之間取得平衡。

關鍵詞：穩定幣、金融穩定、歐洲央行、MiCA、加密貨幣監管