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加密貨幣學者質疑以太幣(ETH)價格與實際應用脫節，呼籲建立更強敘事支撐
以「智慧合約之父」聞名的密碼學者尼克·薩博（Nick Szabo）近日對以太幣(ETH)的價值結構提出批評，指出其市場價格與實際用途之間存在顯著落差。根據《Decrypt》於 24 日（當地時間）的報導，薩博認為以太坊生態系雖然可創造龐大收益，但這些應用對以太幣本身的市場價格並未產生實質影響。
薩博指出，多數以太坊應用的實用性與以太幣的內在價值無關，其經濟活動更多在生態系邊緣進行，導致「市場價格與實際使用」兩者出現結構性落差。他解釋說：「即使以太幣價格上漲，也可能與實際使用量無關；反之，用途大增時，價格卻不見得會同步成長。」
相較之下，薩博認為比特幣(BTC)擁有明確的「價值儲存」（Store of Value，SOV）定位，該特性使其價格變動與其基本資產屬性高度相關。他強調，以太幣尚未成功建立類似「數位黃金」的主體敘事，因此缺乏足以支撐其價格長期上升的穩固基礎。
薩博的觀點與 Syncracy Capital 共同創辦人萊恩·華金斯（Ryan Watkins）的看法不謀而合。華金斯指出，以太幣自 1,400 美元躍升至 5,000 美元的漲勢，更多是受到類似湯姆·李（Tom Lee）提出的「比特礦（Bitmine）」敘事推動，而非來自其本質價值。他續指：「當前的牛市較多由市場情緒與敘事結構驅動，而非基本面。這場派對什麼時候結束，沒人說得準。」
近期，以太幣價格重新突破 4,700 美元關卡，第三季創下歷來最佳績效，第四季也延續強勁上升動能。但市場專家普遍警示，這波漲勢或許缺乏足夠的價值基礎支撐，更多仰賴短期題材與敘事推波助瀾。
評論：從尼克·薩博與業界看法來看，以太坊必須重新審視價格機制與價值傳遞之間的結構性問題。如果以太幣希望如比特幣一般成為「價值儲存工具」，則需建立與其實際應用密切相關的經濟邏輯與敘事支柱。未來走勢將取決於其是否能在應用落地與幣值連動上找到更強連接。
關鍵詞強調：以太幣(ETH)、智慧合約、價值儲存、比特幣(BTC)、價格與應用脫節、加密貨幣價值基礎
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