Grayscale 推出美國首檔以太幣(ETH)質押型現貨 ETF，引爆市場關注

全球最大加密資產管理公司 Grayscale（灰度）於 6 日（當地時間）宣布，正式在美國推出首檔支援以太幣(ETH)質押功能的現貨型上場商品（ETP），在以太幣價格逼近歷史新高之際，此舉迅速引發市場關注。

根據 Grayscale 公告，旗下兩檔以太幣產品──「Grayscale 以太幣信託 ETF（ETHE）」與新推出的「Grayscale 以太幣迷你信託 ETF（ETH）」將提供質押機制，讓投資人不僅能追蹤現貨價格，亦能參與質押收益。這是美國市場首見的質押型加密現貨 ETP，標誌著 ETF 商品設計的一大創新。

此外，Grayscale 表示，也已為旗下 Solana(SOL) 產品「Grayscale Solana 信託（GSOL）」新增相同的質押功能，目前該商品僅於場外市場（OTC）交易，未來將尋求監管核准後掛牌至主流交易所如納斯達克（Nasdaq）。

在產品機制方面，ETHE 將以現金股利方式回饋質押收入；相較之下，新發行的 ETH 則選擇將質押收益再投入資產中，反映於淨資產價值（NAV），追求長期複利成長。Grayscale 執行長 Peter Mintzberg（彼得·明茲伯格）指出：「這項產品升級展現我們作為『市場先行者（First Mover）』的戰略精神。」

評論：Grayscale 此舉可能為 ETF 市場帶來結構變革，吸引尋求實質收益的投資者，加速以太幣採納率。

市場目前對創新型 ETF 的需求居高不下。分析指出，Grayscale 此波創新宣告可能是回應近期資金流失挑戰的一環。據報導，ETHE 自推出以來因手續費偏高，導致約 45 億美元資金流出，而新登場的 ETH 則迅速吸納了 15 億美元資金，顯示市場對質押收益型 ETP 表現出強烈興趣。

Grayscale 也強調，所有質押流程將採「被動式（passive）」作業模式，並將與專業機構合作，包括合規的第三方託管商與驗證節點服務商，以確保區塊鏈網路穩定性及安全性。同時，公司也將發布教育資源，協助投資人理解質押機制。

業內專家認為，質押報酬的加入，讓加密 ETF 從單一價格追蹤工具演變為可產生現金流的複合型資產，為產品帶來新生機。目前全網共有約 3,570 萬顆以太幣（約合 232 億美元）處於質押狀態，占總供應量的約 30%，不過約仍有 250 萬 ETH 處於提領等待中，引起部分投資者高度關注。

以太幣近期價格亦大幅波動。根據週一數據，ETH 一度觸及 3 週來新高至 4,734 美元，週二亞洲時段則回落至 4,680 美元，距歷史高點僅約 5.4% 的差距。有分析人士指出，這可能代表 ETH 生態「流動性重置（liquidity reset）」已告一段落。

知名交易員 Merlijn the Trader 也看好以太幣後市，他表示：「技術圖形顯示，ETH 已準備展開更大一波漲勢」，預測本輪牛市高點可能來到 10,000～14,000 美元。

評論：如果更多 ETF 提供質押功能，勢將重塑散戶與機構投資人對加密資產配置策略，進一步支撐 ETH 價格中長期走勢。

總體而言，Grayscale 此次升級 ETP 勢必加速競爭對手如黑岩（BlackRock）與富達（Fidelity）朝相似方向發展，為日後質押型 ETF 的普及鋪路，也再度強化市場對以太幣經濟模型的信心與想像空間。