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根據 Global Macro Investor 創辦人拉烏·帕爾（Raoul Pal）的看法，加密貨幣市場正處在「等待區」，彷彿隨時準備進入下一階段。他指出，在當前經濟循環緩慢、流動性尚未完全回收的環境下，機構資金的進入模式正與過往截然不同，可能導致傳統的四年週期出現延長。
根據帕爾於 21 日（當地時間）在其社群平台 X（原名 Twitter）上的發言，他認為目前加密貨幣生態系已完成鋪墊工作，處在「準備啟動」的狀態。他表示：「我們的分析顯示，這一輪加密貨幣週期可能會持續得更久。由於經濟復甦乏力，流動性得以延續，從而拉長了整體市場的循環期。」
帕爾進一步指出：「雖然眼下市場尚未顯現明顯變化，但不必因此氣餒。」他強調，當前最應關注的是「方向性與結構變化」，雖然具體走勢難以精準預測，但整體趨勢已然清晰。
帕爾所採用的「商業週期評分指標（Business Cycle Score）」是一套用來分析全球主要經濟體所處經濟階段的宏觀經濟工具。根據這項評估，他認為目前市場對於長期結構性變化的反應要比對短期價格波動更為敏感。
此外，帕爾對加密市場進入主升段的時點也提出預測。他判斷，加密貨幣市場在 2025 年下半年以前，可能都會處於「動能累積階段（Flywheel phase）」，這與美國聯準會主席包威爾（Jerome Powell）近期對貨幣政策的談話可互相印證。目前仍以維持緊縮方針為主，導致部分機構投資者延緩資金配置的速度，這也可能拖慢加密市場的循環進程。
評論：帕爾的觀點為當前市場注入一絲理性樂觀。他強調，面對不確定的宏觀環境，投資人應以「耐心」及「結構性觀點」審視市場變化，而非因短期波動而失焦。他也認為，加密貨幣的技術準備與資金條件已儲備充分，只待引爆點出現，市場就將重新加速。透過這一分析，能看出下一輪牛市或許不會如期而至，但可能更加持續且深遠。
關鍵詞：加密貨幣、市場週期、機構投資、流動性、Raoul Pal
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