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隨著比特幣(BTC)近期強勢反彈，全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）上的未平倉合約（Open Interest, OI）飆升至約137億美元（約新台幣1兆9,053億元），顯示市場投機情緒再度升溫。根據 CryptoQuant 的分析，這一數據已接近去年7月中旬的高點，強化市場對短期走勢的不確定感。
根據 CryptoQuant 在 24 日（當地時間）的報導指出，此輪 OI 成長主要是來自於「新的多頭部位」進場，而並非空單平倉所致。評論：這表明許多投資人預期比特幣價格將繼續上漲，選擇積極加碼，進一步推高市場槓桿。然而，當 OI 增幅快於價格本身時，市場槓桿可能過度堆積，一旦行情反轉，將出現多頭擠壓（Long Squeeze），加劇拋售壓力。
目前市場關注的主要壓力區間，落在11.9萬美元至12萬美元（約新台幣1,654萬至1,668萬元）之間。如果比特幣能穩定突破該水準，預期將有機會挑戰12.2萬至12.4萬美元（約新台幣1,695萬至1,719萬元）。不過，若價格突破伴隨過高的未平倉合約，該漲勢恐顯脆弱，甚至可能反轉為大幅下跌。
反之，若比特幣在上述區間呈現價格拒絕（Rejection），市場可能因過度槓桿而引發大量強制平倉，進一步擴大賣壓，對行情產生負面影響。目前 OI 已逼近歷史高點140億美元（約新台幣1兆9,460億元），顯示槓桿擴張已接近臨界點，若持續推升，將可能增加整體市場的不穩定性。
評論：若 OI 回落或趨於穩定、同時比特幣能穩定收於12萬美元之上，可視為現貨買盤或空單獲利了結所驅動，市場走勢也會相對穩健。
另一方面，市場分析機構 Swissblock 指出，鏈上網絡的成長率與市場流動性仍是重要參考指標。目前網絡活躍度指數達82，屬於較高水準，但流動性指數僅有52，仍有成長空間。該機構表示，若後續有更多資金流入，可能為價格提供進一步上漲動能；不過，若流動性跌破40，即使網絡活躍，價格也可能已接近短期高點。
整體而言，市場仍密切觀察 OI 與價格之間的變化。評論：由於當前的上漲行情建立在高槓桿的資金推動之上，比特幣能否穩定站上12萬美元，將成為此次反彈行情能否持續的關鍵因素。
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