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根據 CNBC 報導，Coinbase(COIN) 日前宣布將發行總額 20 億美元的「可轉換公司債」，消息一出後，股價隨即下跌逾 2%。此次募資預計用於未來的併購行動、一般營運支出與潛在庫藏股回購，不過市場反應呈現分歧。
根據公司公告，本次發行將分為兩個部分：10 億美元將於 2029 年到期，另 10 億美元則在 2032 年到期。這些可轉債將以「私募」形式提供給美國境內具資格的機構投資人。此外，初始購入者還享有額外購買最多 1.5 億美元債券的選擇權。本次發行為無擔保的優先債券，每半年支付一次利息，到期日償還本金。
Coinbase 表示，債券持有者未來可選擇將該債券轉換成 Coinbase A 類普通股、現金，或兩者組合。為降低轉換造成的股份稀釋，公司同時安排了設有轉換上限的「看漲期權」（capped call）結構，用以控制可能增加的現金支出。部分募得資金亦將用於支付相關衍生品交易的成本。
Coinbase 強調，可轉債所籌得的資金將用於包括日常營運、策略性投資與潛在債務償還等多元用途。
不過，投資市場對這項消息反應不一。消息發布後，Coinbase 在場外交易中股價下跌超過 2%，反映出市場對其業績壓力與潛在股本稀釋的擔憂。投行 Compass Point 便將 Coinbase 股票評級從「中立」下調至「賣出」，並表示穩定幣等領域的競爭加劇恐限制公司成長空間，其同時將目標股價從 330 美元（約新台幣 45.87 萬元）下調至 248 美元（約新台幣 34.47 萬元）。
反觀 Benchmark 則維持樂觀態度，認為 Coinbase 在機構客戶拓展與業務創新方面持續展現能力，因此維持「買進」評級，並將目標股價上調至 421 美元（約新台幣 58.52 萬元）。
評論：Coinbase 此次以可轉債募資，顯示其在擴張策略上具有靈活性，尤其是在美國政治環境逐步友善加密貨幣的背景下。川普總統近期的親加密立場，也為該公司在傳統金融體系中的地位增添助力。但短期內營運壓力與市場競爭仍將是左右投資人信心的兩大關鍵。
關鍵詞：Coinbase、可轉債、資金募集、加密貨幣、股票稀釋、川普
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