USDe、USDS 穩定幣逆勢成長 逾 70% 增幅突圍 GENIUS 法案限制

在美國於 7 月通過禁止發行「提供利息」的穩定幣的 GENIUS 法案後，市場原本預期此類穩定幣將面臨萎縮，但根據最新數據，部分去中心化金融（DeFi）穩定幣反而供應量大幅成長，脫穎而出。根據 DefiLlama 的資料，能夠繞過法案規範的「設計結構」讓以太娜 USDe(USDe) 與 Sky 的 USDS(USDS) 成為政策高壓下的意外受益者。

根據 DefiLlama 提供的數據，自 7 月 18 日起，USDe 的流通供應量已大幅增加約 70%，來到約 94.9 億美元（約新台幣 13,191 億元），目前排名所有穩定幣中市值第三；同期間 USDS 成長幅度約 23%，總市值達 48.1 億美元（約新台幣 6,640 億元），名列全體穩定幣市值第四。

這兩者之所以能在市場逆勢成長，與其運作模式密切相關。USDe 與 USDS 都透過去中心化協議允許用戶將代幣質押（staking），以此方式獲取報酬。雖然 GENIUS 法案限制的是「主動發行並支付利息」的穩定幣，但這類 DeFi 協議間接透過機制設計避開監管規範，讓美國用戶仍有機會透過持有與質押穩定幣來創造收益。

評論：這類協議的設計凸顯出 DeFi 領域靈活應對監管的能力，也讓所謂監管「灰色地帶」的討論再次浮上檯面。

此外，以太娜的治理代幣以太娜(ENA) 也搭上這波熱潮。據 CoinGecko 顯示，自 7 月中旬以來，ENA 價格已上漲近 60%，目前來到每枚 0.58 美元（約新台幣 806 元）。

Artemis 資料分析公司共同創辦人 Anthony Yim（安東尼·任）表示：「雖然 GENIUS 法案試圖限制有收益的穩定幣，但這些代幣的供應量卻意外迅速成長。儘管受限於監管框架，USDe 和 USDS 成為法案出爐後的意外贏家。」

隨著美國加強虛擬貨幣監管政策，加密產業則愈發依賴結構創新與全球市場的支持來應對。未來這些 DeFi 機制如何進一步演化、監管機構又會如何回應，可望成為未來觀察重點。

關鍵詞：穩定幣、USDe、USDS、GENIUS 法案、以太娜(ENA)、去中心化金融（DeFi）