代幣化股票市值一年增842%至39.1億美元，81.3%由Alpaca Securities LLC託管

截至2026年9月30日，代幣化股票市值達39.1億美元（約5兆2200億韓元），較前一年同期增加842%。底層股票市值中，有81.3%由Alpaca Securities LLC單一機構託管。

CoinShares與Token Terminal於11月5日發布的《Hybrid Finance Q3 2026 Update》統計了上述數據。同一期間，代幣化大宗商品增加267%、代幣化基金增加97%，穩定幣增加4%。

842%指代幣化股票市值的年增幅，不代表投資報酬率或資金淨流入率。

美國註冊股票與ETF占代幣化股票市值的87.2%，顯示這個市場與美國股票及ETF密切相關。

發行條款排除美國規定所稱「US persons」的商品，占市場市值的85.4%。這項比例依商品條款計算，並非按實際持有人國籍或居住地統計。報告的數據定義也區分了發行條款與實際持有人所在地。

CoinShares報告指出，代幣化股票市場規模相當於外國投資人持有美國股票金額的0.016%；比較基準為2026年7月的外國持有金額。

CoinShares與Token Terminal統計，截至9月30日，鏈上持有部位共488萬筆，是6月底的8.5倍。

持有部位是按代幣加總錢包持有筆數。單一錢包持有多種代幣時會計為多筆，單一託管地址也可能代表多位使用者。正如本報先前報導曾區分代幣化股票持有人數與資金流入，這項數據不能解讀為獨立投資人數或實際資金流入。

Alpaca Securities LLC託管的底層股票市值占比，2025年9月為94.6%，至2026年9月降至81.3%。不過，報告仍將資產集中於單一託管機構列為主要風險。

代幣化證券的架構會因發行與託管方式而異。美國證券交易委員會（SEC）的投資人指南區分三種模式：發行人直接發行、代表託管股票間接權利的模式，以及合成型模式。SEC說明，持有人權利與義務可能因商品而不同。

發行人直接發行型由公司或其代理人在區塊鏈上發行證券；託管型透過中介機構代表持有人取得底層股票的間接權利；合成型則可能是與底層股票連動、但持有人無法向股票發行人主張權利的證券或衍生商品。因此，持有代幣不等於直接持有相應股票。

SEC於3月18日批准那斯達克（Nasdaq）修改證券代幣化交易規則，允許符合指定條件的股票與ETF以代幣形式交易，並納入美國存託信託公司（DTC）的試點計畫。SEC核准文件限制了適用證券範圍與參與資格。

SEC於9月17日向部分代幣化證券交易平台提供臨時、有條件的豁免。豁免附帶可交易標的與交易量等限制，因此不能視為對所有代幣化股票商品的全面核准。SEC公告要求確認平台是否讓代幣持有人享有與底層股票相同的權利。

CoinShares在11月5日發布的報告中分析，美國監管變化可能影響代幣化股票的發行與交易管道。市場規模、持有部位與託管占比是不同指標，解讀時應分開看待。