14個Reddit社群納入比特幣情緒分析，研究建構R-RISI

歐洲中央銀行（European Central Bank，ECB）研究人員運用AI分析Reddit貼文，建立散戶情緒指標R-RISI，並將比特幣納入分析。不過，指標與價格的關聯不代表它能預測價格。

研究團隊於12日在歐洲央行部落格介紹這項指標；其設計與實證分析收錄於2026年8月公開的第3276號工作論文。

工作論文分析的貼文涵蓋2015年至2026年4月。部落格所附圖表則納入截至2026年10月31日的資料，兩者的樣本期間並不相同。

研究團隊使用ChatGPT 5.1分類貼文標題與內文，讓模型依上下文辨識網路對話中常見的俚語和縮寫。

分類項目包括正面、負面與中性情緒、討論主題，以及貼文提及的資產。研究團隊也據此觀察不同主題或資產的情緒變化。

研究並未讓每篇貼文占相同權重，而是以對數方式納入Reddit分數和留言數，讓受到較多關注的貼文具有較大權重。

研究團隊以過去365天的平均值與波動幅度為基準，分別將正面與負面貼文的加權總和標準化，再以兩者差值計算R-RISI。

因此，R-RISI為正值不代表正面貼文占全部貼文一半以上，也不代表它呈現了所有投資人的實際持倉或交易紀錄。

比特幣情緒子指標採用14個金融、投資與加密貨幣相關 subreddit 的貼文。研究團隊篩選出比特幣相關貼文，再與價格走勢比較。

歐洲央行部落格列出情緒與價格大致同步變動的區間。不過，比特幣指標與價格走勢不一致的情況，比AI相關股票指標更常見，波動也較大。

研究團隊發現，R-RISI變化與市場次日報酬率之間存在統計關聯。尤其在市場下跌期間，指標變化與S&P500次日報酬率的關聯更強。

這種關聯並不能證明網路情緒推動了市場價格，也不能據此將研究結果解讀為比特幣價格預測。

歐洲央行於2025年11月的《金融穩定報告》中介紹過較早的Reddit情緒指標。當時的研究以GPT-4o分類約180萬則 r/wallstreetbets 貼文；報告評估，投機性散戶對歐元區市場的影響有限。

新版R-RISI擴大分析範圍，可分別觀察不同主題與資產的情緒。工作論文也指出，這類資料比傳統問卷更容易頻繁更新。

不過，問卷受訪者與被選定的網路社群參與者並非同一群人。研究結果代表作者觀點；ECB並未宣布將R-RISI納入官方市場監測機制。