Anthropic 5年租金達1,612億美元　貝瑞質疑融資結構風險

Anthropic將為租用博通（Broadcom，AVGO）的AI設備，在5年內支付不含利息的1,612億美元（約216兆3,304億韓元）租金。麥可·貝瑞（Michael Burry）則指出，設備供應與融資相互連結的結構可能帶來財務風險。

貝瑞10月27日在自己的電子報寫道：「博通可能從Anthropic收取股票作為租金。」依貝瑞的看法，若Anthropic股價下跌或業績轉弱，博通可能因此取得更多股份。

BlockBeats（區塊節奏）11日報導，貝瑞表示無意在Anthropic下週IPO時買進股票，並說：「為了人類，市場應大幅下跌，阻止OpenAI與Anthropic IPO。」

Anthropic在11月10日向美國證券交易委員會（SEC）提交修訂版證券登記文件，說明1,612億美元是多項設備租賃合約的租金總額，將按季支付，並非一次支付的設備採購款。

設備通常在資料中心達到可運作狀態後開始產生租金。Anthropic須依合約承擔租賃付款義務，設備則作為擔保品。

擔保品是債務未獲履行時，債權人可據以求償的資產。這些合約同時包含租金付款義務與設備擔保安排。

登記文件所列的420億美元（約56兆3,640億韓元）並非已發行金額，而是Anthropic為支應2026年租賃合約的季度租金，可視需要發行的可轉換本票最高本金額。

截至9月30日，這類本票尚無未償餘額。發行須符合營收成長、維持流動性等條件，基本利率為年息9%。

未達特定營收條件的期間所發行本票，利率為年息13%。這項利率適用於可轉換本票，與5年租金總額是不同項目。

外部金融機構也參與設備融資。美國銀行（Bank of America，BAC）等4家金融機構於10月26日宣布，將向一家特殊目的公司（SPV）提供630億美元（約84兆5,460億韓元），由該公司購入博通設備後租給Anthropic。

SPV是為特定交易的資產與融資需求設立的獨立法人。在這項安排中，金融機構向SPV提供資金，SPV再購入博通設備並出租給Anthropic。

博通承諾為相當於優先融資金額的設備殘值提供支持。博通執行長陳福陽（Hock Tan）表示：「這項交易展現我們能為成長所需的資本籌措資金。」

阿波羅全球管理（Apollo，APO）的申報文件顯示，其保險子公司Athene持有一項與博通相關、規模350億美元（約46兆9,700億韓元）的融資安排所發行的債券。若設備買方未履行義務，Athene旗下公司將為未履行設備採購義務的15%提供擔保。

這項擔保並未涵蓋Anthropic全部租金。申報文件列出的擔保範圍，是未履行設備採購義務的15%。

Anthropic今年1至9月營收較去年同期增加1,206%，運算與基礎設施成本則增加329%。這兩項增幅比較的是相同的9個月期間；1,612億美元則是未來5年租金總額。

Anthropic於11月10日提交修訂文件，申請在納斯達克（Nasdaq）上市。最終發行價與預定交付股票日期仍未填列。