加拿大央行升息至2.5%，決策前也考慮維持2.25%

加拿大央行將政策利率調高0.25個百分點至2.5%，決策前也曾考慮維持在2.25%。央行認為，能源成本可能轉嫁至其他商品與服務，擴大通膨壓力。

加拿大央行（Bank of Canada）於11日公布貨幣政策討論摘要，整理委員會針對10月28日利率決策的討論；會議於10月20日開始。

委員先檢視全球經濟情勢。儘管油價偏高，全球成長仍比7月預測強勁，美國與亞洲的AI相關投資提供支撐；能源成本高漲則壓抑歐元區等石油進口地區的成長。

加拿大經濟也比預期穩健。GDP在第二季成長3.3%，近期指標顯示第三季成長率約為2%。委員預估，加拿大經濟在2026年成長1%，2027年與2028年則各成長2%。經濟仍有閒置產能，但若成長延續，這些餘裕將逐漸縮小。

通膨率自4月以來維持在3%左右，漲幅主要集中於汽油、機票等直接受能源價格影響的項目，核心通膨指標則接近2%。通膨率達3%以上的商品占比，也接近過往平均水準。

委員認為，燃料成本是推升企業支出的主要因素。化學品、塑膠、橡膠等石油衍生產品，以及半導體、電腦零組件等進口投入品價格也上漲。央行將部分零組件漲價歸因於AI相關設備需求。

截至當時，企業將增加的成本轉嫁給消費者的幅度仍有限。不過，央行調查顯示，企業預期未來一年會把更多成本轉嫁給客戶。委員表示，轉嫁的速度與範圍取決於能源衝擊持續多久；短期通膨預期已升高，長期預期則維持穩定，對於成本轉嫁何時發生、幅度多大，委員看法不一。

支持維持利率的理由包括，通膨主要集中在能源及能源投入占比較高的服務。9月扣除汽油後的通膨率為2.2%，核心通膨也接近2%；經濟仍有閒置產能，加上美國新關稅可能壓抑成長，都是支持按兵不動的因素。加拿大與美國貿易談判破裂後，受訪企業的信心也轉弱，委員將貿易不確定性對成長與企業活動的影響一併納入考量。

支持升息的理由則是，汽油、柴油與暖氣用油價格預料將遠高於7月水準，並維持在高檔。若企業把燃料及其他投入成本反映在消費者價格上，通膨壓力可能擴大；成長前景改善，也代表可抵銷成本壓力的經濟餘裕減少。

TokenPost先前報導加拿大央行未將政府財政計畫視為通膨回到目標的阻礙。這次討論聚焦於另一項利率決策因素：能源成本可能進一步傳導至其他價格。

委員比較兩種方案後，決定將政策利率調高至2.5%。他們認為，貨幣政策無法降低國際能源價格本身，但可以避免能源衝擊演變為全面性的物價上漲。委員仍保留進一步升息的可能，並將考量不確定性，依據新的經濟資料逐次會議決定利率。下一次利率決策將於12月9日公布。