三大上市公司持有近 4% 比特幣(BTC)流通量，Galaxy 警示市場結構恐受衝擊

根據 Galaxy Digital 的最新研究，共有三間全球主要的上市公司目前持有相當於比特幣(BTC)總流通量約 4% 的資產。專家指出，這樣的集中現象可能對比特幣的價格穩定性與市場結構產生「詞」正反兩面的影響。

根據 Galaxy Digital 於 24 日（當地時間）公佈的數據，持有加密資產的上市公司（簡稱 DATCO）其總加密資產市值已突破「詞」1,000 億美元（約新臺幣 139 兆元）。其中，數位資產管理公司「Strategy」的持倉規模居於領先地位，其次為日本的 MetaPlanet 及美國的 Sharprink Gaming。

目前這三家公司合計持有 79 萬 1,662 枚比特幣，以及 131 萬 3,318 枚以太幣(ETH)，分別佔全球比特幣流通量的「詞」3.98% 及以太幣總供給的 1.09%。當中以 Strategy 的持倉規模最為驚人，其所持有的比特幣價值約為 718 億美元（約新臺幣 99.8 兆元），當中高達 280 億美元為未實現收益。「評論」分析人士表示，該公司透過早期介入與積極加倉策略，大幅推升了資產價值。

除了比特幣與以太幣，部分 DATCO 也在積極擴張資產組合，涉獵包括 Solana(SOL)、瑞波幣(XRP)、幣安幣(BNB)以及 Hyperliquid(HYPE) 等其他主流數位資產。尤其在以太幣為主的公司中，也善用「詞」質押（Staking）與去中心化金融（DeFi）工具進行資產配置，創造超越單純持有的收益能力。

質押收益也讓這些公司比傳統 ETF 在操作上更具「詞」靈活性。由於 DATCO 可透過公開上市方式籌措資金，資產配置與操作自由度明顯高於制度型 ETF。因此，美國本土公司雖然仍處於主導地位，但來自亞洲與歐洲的企業也正加速進軍市場。Galaxy Digital 指出，區域金融市場的制度變化正成為推動這一趨勢的重要因素。

然而，迅速擴張的同時，也伴隨潛藏風險。最令市場擔憂的，是 DATCO 股價與比特幣價格之間正逐步形成「詞」反射關係。當投資人加碼 DATCO 股票，企業會以新資金進一步購買比特幣，進而反向推升股價，形成一種動態循環。

「評論」該循環在多頭市場時可產生強勁推力，但若遇到宏觀經濟下行，將可能成為加速資產貶值的「詞」倒推動力。尤其近來比特幣價格與傳統股市之間的相關性愈發升高，引發市場憂慮其「詞」非相關性資產角色正在弱化。

Galaxy Digital 最後提醒，雖然 DATCO 的興起讓機構投資者更容易涉足比特幣，但「評論」此舉也可能侵蝕比特幣原本應具備的“去中心化”與“非關聯資產”特性，未來市場結構將如何演變，仍需持續觀察。