杜均：穩定幣卡競爭力取決於企業支付營運，不只發卡量

杜均指出，穩定幣卡業務的競爭力，取決於支撐企業重複付款的營運能力，而不在於發卡量。

Vernal Capital創始合夥人杜均（Du Jun）在3日公布的WasabiCard投資專訪中表示：「這套商業模式已經運作起來。」

專訪所稱的「U卡」，是將錢包持有的穩定幣連結至卡片付款。使用者看到的只是一張卡，但業者在發卡與交易授權後，還須處理資金結算、會計紀錄核對、反洗錢及異常交易應對。

專訪以海外員工薪資、廣告費、供應商款項及平台創作者結算為企業付款案例。這類支付也需要串接當地收款方式與既有會計流程，並處理交易失敗或受限的情況。對正在評估海外支付方式的台灣企業來說，發卡數量和實際可支付範圍是不同資訊。

WasabiCard在業務介紹資料中，將虛擬卡與實體卡發行、批次付款、支出限額設定及交易紀錄管理列為企業功能。企業也須管理使用者或部門的資金分配與支出限制，並查核交易明細。

同一份資料顯示，WasabiCard企業客戶超過700家，累計發卡量超過70萬張。累計發卡量不代表目前仍在使用的卡片數或使用者人數。

Visa（V）於9月8日公布其網路上的穩定幣連結卡計畫資料。資料指出，截至財年第二季，相關計畫已超過160個，計畫付款金額年增近200%。這些數據僅涵蓋Visa網路內的計畫，不能代表整體市場，也不能與WasabiCard的業績視為相同指標。

區塊鏈數據平台Allium於10月15日公布第三季報告，估計截至9月30日的穩定幣付款金額為4,820億美元（約647兆韓元）。同期付款金額較去年同期增加45%，交易筆數增加71%。

這項付款金額並非把區塊鏈上的所有轉帳相加，而是依交易用途分類後得出的估算值，不能直接視為商家實際營收或特定卡片業者的付款金額。Allium同一份報告也統計，穩定幣供應量較年初增加0.4%。供應量與特定期間的付款活動是不同指標。

國際清算銀行（BIS）於2026年4月的演講中指出，穩定幣轉帳規模看似龐大，但用於實體經濟支付的比例仍低。這項評估強調，應區分原始轉帳量與商品、服務付款。

支付網絡與穩定幣基礎設施也持續整合。Stripe於2025年2月宣布完成收購Bridge；Visa與Bridge則於2026年3月公布擴大穩定幣連結卡的發行地區，並合作讓部分交易採用鏈上結算。

歐洲證券及市場管理局（ESMA）說明，歐盟（EU）對資產參考代幣（ART）及電子貨幣代幣（EMT）公開提供與交易的相關規定，已自2024年6月30日起適用，相關發行機構須取得許可。

WasabiCard使用條款載明，卡片能否使用取決於發卡機構、司法管轄區及監管要求。條款也指出，交易授權不代表最終結算已完成，且可能產生退款、付款撤銷、換匯及第三方手續費。僅憑發卡量和付款金額估算，難以判斷企業是否持續使用，以及結算與退款流程是否穩定。