RWA代幣作借貸抵押須具備3項條件，RedStone發布指南

RedStone發布免費的去中心化金融（DeFi）流通指南，供實體資產代幣化（RWA）發行方參考。指南指出，代幣若要作為借貸抵押品流通，須具備價格資訊、風險評估與清算流動性。

《Crypto Briefing》於11月2日報導，這份指南涵蓋代幣設計、鏈上淨資產價值（NAV）定價、上架借貸市場及維持二級市場流動性等內容。不過，RedStone官方網站目前無法查看指南全文。

RedStone的資產發行方指南指出，僅有價格資訊並不足以讓代幣納入借貸抵押品。指南列出的流程依序為連接資產資料、由Credora進行獨立風險評估、將價格資訊提供至鏈上，再提交給借貸協議。

價格資料來源會依資產性質而異。RedStone區分基金NAV、儲備資產資料與市場交易資產的價格資訊，並提出串接基金管理人、計算代理人及保管機構資料的方式。

NAV是資產扣除負債後的淨資產價值。即使資產能夠定價，借貸協議是否接受其抵押條件，以及是否有市場可供處分，仍須分別確認。

這套流程是RedStone以自家產品與服務為核心提出的說明，不能概括為業界共同的上架標準。

資產能夠估價，與能否處分抵押品是兩回事。RedStone指出，若二級市場流動性不足，或基金贖回需要數日，可能無法配合借貸清算時程。二級市場是指除發行方贖回外，使用者彼此買賣代幣的市場。

依RWA.xyz於11月2日統計，分散型RWA價值為390億7,000萬美元（約52兆800億韓元）；另一項指標「記錄型資產價值」則為3,979億8,000萬美元（約530兆5,000億韓元）。

兩項數據的統計範圍不同，不能相加，也不代表存入DeFi借貸市場的抵押品金額。本刊先前曾報導Stellar的RWA發行規模與DeFi存款規模之間的差異。

RedStone於10月6日發布的研究分析指出，截至9月28日，代幣化股票發行量中約有2.6%用作DeFi抵押品。這項比率僅涵蓋股票代幣，不能延伸解讀為整體RWA的使用率。

RedStone也介紹RedStone Settle提供當日結算與清算支援。其構想是為各類資產指定已完成KYC的流動性提供者，以處理贖回時間較長的資產在清算時可能出現的時差。

本刊先前曾報導HYBOND整合時RedStone Settle的結算架構。當時報導介紹的構想是，由已完成KYC的流動性提供者在贖回期間先行提供資金，讓代幣持有人當日取得結算款；當時實際部署時間及將串接的借貸協議尚未確定。

另一項產品案例是Obligate的oTFY，代表持有人對貿易融資債券投資組合淨資產價值的請求權。Obligate表示，oTFY可全天候交易，但實際交易仍取決於市場流動性。

Obligate將Kamino與Morpho列為oTFY的借貸協議。該產品是否接入借貸市場，以及市場是否具備交易流動性，仍是需要分別確認的條件。