2030年代幣化資產估值重心或轉向實際用途，灰度主管提出預測

有提議指出，代幣化資產的評價標準應從發行規模轉向實際用途。資產是否實際用於抵押、交易等場景，重要性不亞於發行量。

灰度（Grayscale）鏈上資產管理主管塞巴斯蒂安·普利多（Sebastian Pulido）表示：「將資產代幣化，不會讓它自動成為更好的產品。」也就是說，僅發行代幣並不會提升產品效用。

普利多在28日公開的Pendle（PENDLE）RWA Insights訪談中預測，到了2030年，評價重心將從發行規模轉向實際用途。他列出的主要條件包括：價格是否可靠到足以作為抵押品、流動性是否充足，以及轉移與贖回流程能否正常運作。

RWA.xyz於10月30日公布的統計顯示，分散式資產價值（Distributed Asset Value）為395億9,000萬美元（約53兆韓元）。韓元換算以1美元兌1,338韓元計算。

這項資產價值不代表實際交易量，也不代表已作為抵押品的金額。代幣化資產的總價值，與其在市場上的實際使用規模應分開看待。

依照RWA.xyz的分類標準，可移至發行平台以外的錢包，並能在錢包間轉帳的資產，歸類為「分散式」；無法移出平台或在錢包間轉帳的資產，則歸類為「表徵式」。

表徵式資產也能用於紀錄管理或交易對帳。因此，僅以能否轉帳，難以完整判斷代幣化資產的效用。

本刊先前曾報導，羅賓漢鏈推出初期，整體使用量與RWA採用進展不同步。鏈上整體活動與代幣化資產的使用情況，並非相同指標。

本刊也曾報導，代幣化資產中僅12%符合DeFi標準。這顯示，可發行、可轉帳資產的價值，與其在實際金融服務中的使用範圍可能有所不同。

Bybit於9月28日公告指出，符合資格的機構客戶可將富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）Benji平台發行的代幣化貨幣市場基金（MMF）份額，作為交易抵押品。

這項安排讓基礎資產留在交易所外託管，客戶則可使用泰達幣（USDT）或美元幣（USDC）的交易信用額度。適用對象限於符合資格的機構客戶，可作抵押品的資產也限於Benji平台發行的基金份額。

灰度在7月21日的任命公告中表示，普利多負責Aave Labs的機構資本市場策略；公告也指出，代幣化資產借貸市場Aave Horizon已推出。

代幣可以隨時轉移，不代表能立即兌換成現金。美國聯準會9月4日發布的資料指出，代幣化MMF份額可隨時在區塊鏈上轉移，但兌換現金仍須贖回基金，通常需要1至2個工作日。

歐洲央行（ECB）4月的分析提到，代幣化MMF可能用作抵押品，同時警告流動性錯配與營運上的脆弱性。歐洲央行表示，實際使用情況的完整資料有限，代幣化MMF在傳統金融市場作為抵押品的普及程度，各界看法也不一致。