灰度提交ETF股份代幣化註冊草案，規劃限核准錢包持有與轉移

灰度基金信託（Grayscale Funds Trust）於9月29日向美國證券交易委員會（SEC）提交註冊聲明草案，提出可將灰度比特幣（BTC）備兌買權ETF（Grayscale Bitcoin Covered Call ETF，BTCC）股份記錄在以太坊區塊鏈的代幣帳本中。

文件所涉基金目前名稱為灰度比特幣高收益ETF（Grayscale Bitcoin High Income ETF，BTCC）。灰度於9月17日將原比特幣備兌買權ETF更名，但9月29日提交的註冊聲明草案仍沿用舊名。基金產品資訊及向SEC提交的更名補充文件均列出現行名稱。

這份文件並非宣布新代幣化ETF獲准或推出另一項商品，而是說明既有基金股份可記錄在哪種帳簿，以及如何持有與轉移。

草案提出，股份可記錄在既有集中保管帳簿，或以太坊區塊鏈代幣帳本。兩種形式代表相同股份，包含股利與表決權在內的權利也相同。

代幣化不會改變基金的投資目標、策略或持有資產，改變的是股份所有權的記錄與轉移方式。

代幣形式的股份不能轉入任意錢包。草案規定，只有通過身分確認與資格審查的核准錢包，才能持有並轉移股份。

即使錢包核准資格遭撤銷，股份所有權仍會保留；但透過該錢包轉移股份可能受到限制。

只有以傳統集中保管方式記錄的股份，才能在既有交易所基礎設施上交易。若要在既有交易所出售代幣形式的股份，必須先將記錄轉換為集中保管方式。

草案撰寫時，負責代幣化股份交易的券商或電子交易平台尚未就緒。因此，採用代幣帳本本身，並不代表交易場所與處理機制已經建立。

核准錢包之間可以在一般交易時段之外直接轉移股份，但文件明確指出，這類轉移不代表存在公開交易市場。

文件也未保證交易雙方能及時收到穩定幣等支付工具。穩定幣可移轉的時間，與證券交易成立的時間是兩回事。

基金淨資產價值每個營業日計算一次。交易雙方同意的轉移價格，可能與淨資產價值或交易所價格不同。

結合股票與債券代幣化、穩定幣結算的市場構想，正另行討論，與這份註冊聲明草案無關。本刊先前曾報導資本市場24小時交易與穩定幣結算。

SEC旗下三個部門於2026年1月28日發布聲明，將代幣化證券描述為部分或全部所有權紀錄保存在區塊鏈上的證券。聲明也指出，這僅代表部門工作人員的觀點，並非SEC規則或具法律約束力的指引。

灰度提交的註冊聲明草案並非代幣化股份正式開始交易的公告。文件說明了核准錢包、記錄方式轉換及交易基礎設施等運作條件。