4.5%升至13.8%，Aave USDC借款年化利率中位數變化

10月，Aave（AAVE）V3以太坊（ETH）USDC借貸池資金流出後，借款年化利率中位數從4.5%升至13.8%，約為原來的3倍；資金重新存入後，利率也隨之回落。

Bitquery於28日表示，經查驗的以太坊交易紀錄顯示，USDC每日平均約有2.9億美元（約3887億韓元）在Aave與Sky的PSM之間流動，其中約1.34億美元（約1796億韓元）是從Aave提領。

兩處流出的資金先集中到同一個錢包，再以中位數計算於37分鐘後重新存入。Bitquery統計，同一組錢包的資金流動從2025年9月30日至2026年10月28日，連續觀察到394天。

交易約在世界協調時間（UTC）午夜進行，相當於台灣時間上午8時左右。資金移動時點與Aave USDC池流動性減少、借款利率變動的時間相近。

PSM是Sky用來支援穩定幣兌換的模組。這次觀察到的資金流動涉及Aave借貸池與Sky的PSM之間的USDC。

提領後，Aave池的利用率中位數從94.0%升至99.6%。10月有6天利用率達到100%。

利用率是已存入資產中遭借出的比例。利用率升高時，池內可立即提領或供新借款使用的USDC會減少。

Aave官方常見問題說明，借款利率會依資產供需比例，以及治理機制設定的利率曲線而變動。資金流出期間，利用率上升，浮動借款利率也同步提高。

13.8%是10月提領後利率的年化中位數。由於資金在數十分鐘後便重新存入，不能將這個數字解讀為借款人全年持續承擔的利率。

Aavescan的Aave V3以太坊USDC每日快照顯示，10月28日台灣時間上午8時，借款APR為13.27%；29日同一時間則為5.45%。這兩個數字各自代表單一時點的利率，衡量方式不同於Bitquery統計的10月提領後利率中位數。

Bitquery表示，分析是依各錢包的USDC轉帳紀錄重建餘額，並將部分時點的餘額與公開的以太坊Archive Node資料比對。這項分析追蹤的是交易紀錄與餘額變化。

單靠交易紀錄無法確認錢包持有人身分，也無法判定反覆提領的原因。Bitquery也表示，無法確認各錢包實際收到的獎勵。

Bitquery提出，資金移動時點可能與每日確認獎勵餘額的時間重疊。Coinbase（$COIN）何時、如何計算符合獎勵資格的餘額尚未公開，因此將這些交易解讀為為了取得獎勵，仍只是根據交易時間提出的假設。

本報先前曾報導Aave USDC池夜間流動性減少、借款人利息負擔增加的情況。這次Bitquery分析則統計了Aave與Sky之間的資金規模、重新存入所需時間，以及反覆觀察到的期間。