民主黨若掌控國會兩院，醫療服務與零售業列相對受惠族群

若美國民主黨在11月3日期中選舉中同時掌控參眾兩院，醫療服務與零售業將是在相關股票組合中相對受惠的產業。

曼氏集團（Man Group，LSE: EMG）27日公布分析，運用因子模型檢視摩根大通（JPMorgan，$JPM）依不同選舉結果建構的股票組合。分析採用截至10月22日的彭博（Bloomberg）與MSCI Barra等資料。

在民主黨掌控兩院的情境組合中，醫療服務是相對受惠程度最高的產業，其次為零售業。因子模型會將股票走勢拆分為共同因素進行比較；分析結果不代表個別公司的預期報酬率或業績展望。

醫療服務業排名靠前，背後假設是針對低收入族群的醫療補助計畫 Medicaid 不會再遭進一步削減。曼氏集團分析聚焦醫療服務業，不宜延伸解讀為包含製藥公司的整體醫療保健產業展望。

醫療政策也會受到議事程序影響，不能只看國會席次。在美國參議院，終止一般法案辯論原則上需要全院五分之三、也就是60票。

零售業的具體受惠途徑則不明確。曼氏集團的分類僅到產業層級，沒有進一步區分零售業中不同業態的影響。

RSM於10月9日發布的消費品產業分析指出，食品補助計畫 SNAP 支出縮減可能降低低收入族群的購買力，對食品雜貨店、折扣店等部分零售通路造成壓力。這項分析與零售業整體業績展望應分開看待。

美國國會預算處（CBO）2月發布的預算與經濟展望預期 SNAP 支出將減少，並估計2028年支出為940億美元（約126兆韓元）。預測已納入2025年法律對受助資格與補助計算方式等規定的修改。

加密貨幣預測市場平台 Polymarket 的期中選舉國會席次市場，在30日凌晨4時左右（台灣時間）顯示，民主黨掌控兩院的機率為67%、共和黨掌控參議院且民主黨掌控眾議院為27%，共和黨掌控兩院為7%。同為67%的數字也出現在本報先前關於民主黨掌控兩院機率的報導中。

預測市場價格是參與者買賣合約的價格，並以機率形式呈現。預測市場價格以機率呈現的方式，應與選舉結果或民調區分解讀。

摩根士丹利（Morgan Stanley，$MS）10月27日發布的期中選舉分析預期民主黨將重新取得眾議院多數，並將參議院選情列為勢均力敵。該行也評估，通膨、經濟成長與企業獲利對整體市場走勢的影響，可能大於選舉結果。

本次選舉將改選眾議院全部435席，以及參議院100席中的35席。總統職位不在選舉範圍內，因此曼氏集團設定的是國會多數黨組成變化，而非行政部門更替。

曼氏集團分析截至10月22日的標普500指數選擇權價格。選擇權價格反映，選舉後第一個美國交易日、也就是11月4日的預期波動率為一般單日的1.2倍。

這不是預測指數將上漲或下跌20%，而是指選擇權市場反映的波動幅度。曼氏集團在10月22日的分析中表示，模型納入了開票結果會在隔天確認的假設。

曼氏集團也指出，若關鍵選區開票延遲、重新計票或法律爭議持續，實際波動率可能超過選擇權價格所反映的水準。