代幣化基金可轉移不等於即時贖回：SDF介紹企業閒置資金運用方式

恆星發展基金會（Stellar Development Foundation，SDF）向企業與機構財務團隊介紹代幣化貨幣市場基金（MMF）及美國公債支持代幣，作為運用閒置資金的案例。基金受益權轉移與現金贖回是不同流程。

SDF的企業財務管理指南列出BENJI、Spiko基金及Ondo Finance的USDY等案例。SDF表示，在Stellar網路上，資產交易約5秒即可完成結算；這指的是網路內交易，並非基金贖回所需時間。

富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）2026年FOBXX投資說明書指出，基金受益權以BENJI代幣表示，讓持有人能在區塊鏈上持有及轉移基金受益權。

若要在個人之間轉移BENJI受益權，轉出方與接收方都必須持有已向轉讓代理機構登記的核准錢包。符合這項條件後，即使基金不在營業時間內，仍可轉移受益權。

核准錢包之間可以轉移受益權，不代表存在任何人都能交易的公開市場。受益權可轉移的時段，與投資人可將受益權換成現金的時間，各有規定。

FOBXX只在正常營業日及營業時間處理申購與贖回。因此，投資人即使能在夜間或週末將受益權轉入核准錢包，也不代表當時能領到現金。

收到符合規定的贖回申請後，款項匯入銀行帳戶可能需要最多7天。網路交易的確認速度，與基金管理公司的贖回及付款流程各自依照不同時程進行。

投資說明書載明，FOBXX面向美國居民銷售；除非常有限的例外情況外，基金未在其他司法管轄區註冊或銷售。基金可能損失本金，也不受政府機關擔保或存款保險保障。台灣投資人是否符合申購資格，仍須確認各商品的條件。

代幣化基金以代幣表示基金受益權，讓持有人能在區塊鏈上持有及轉移；至於轉移規則、贖回與現金支付，則依各商品的管理條件而定。

SDF於9月29日宣布，SWEEP已在Stellar網路上線。公告指出，道富集團（State Street，$STT）旗下道富投資管理（State Street Investment Management）發行該基金，並由Galaxy（$GLXY）進行代幣化。

SDF表示，若基金內有穩定幣流動性，符合資格的投資人可使用部分穩定幣，全天候申購及贖回。這項安排意味著贖回能否進行，取決於基金內的穩定幣流動性。

Galaxy的商品說明在推出時將Solana列為區塊鏈，並指出美元贖回於營業日處理。SDF公告所稱的Stellar上線，與Galaxy列出的區塊鏈不同。

Stellar協議的CAP-35允許資產發行方取得收回代幣的權限。發行方帳戶若達到必要的簽署門檻並核准交易，便可在未取得持有人同意的情況下收回代幣；此外，設定該資產的信任線時，必須已啟用收回功能。

恆星幣（XLM）沒有發行方帳戶，因此不適用CAP-35的收回功能。FOBXX投資說明書也指出，使用自行管理的錢包交易時可能需要網路原生代幣；由轉讓代理機構管理的錢包，其手續費則由基金管理方負擔。

摩根資產管理（J.P. Morgan Asset Management）於10月22日宣布，將在Solana上向美國合格投資人提供兩檔代幣化貨幣市場基金。《TokenPost》先前也報導過代幣化基金在Solana提供的案例。