Azure成長43%、Google Cloud增82%、AWS增37%，自由現金流表現分歧

微軟（Microsoft，MSFT）、Alphabet（GOOG／GOOGL）與亞馬遜（Amazon，AMZN）2026年第2季雲端營收均較去年同期成長，Azure增長43%、Google Cloud增長82%、AWS增長37%。

僅看營收增幅，難以判斷AI投資回收速度。資本支出是用於伺服器、資料中心等長期資產的支出；自由現金流（FCF）則是營業活動現金流扣除購置不動產、廠房及設備等投資支出後的指標。比較各家公司時，也須留意統計口徑與報告期間。

微軟在7月29日的財報電話會議中表示，2026會計年度第4季Azure及其他雲端服務營收較去年同期成長43%。同季資本支出為410億美元（約合韓元54.4兆），自由現金流為196億美元（約合韓元26兆）。相關數據載於微軟當日的財報電話會議內容。

微軟表示，資本支出約三分之二用於CPU、GPU等使用年限較短的資產。公司也指出，客戶正打造同時運用AI與非AI基礎設施的解決方案，因此不能將全部資本支出都視為AI專用投資。

Alphabet 2026年第2季Google Cloud營收為247億6,800萬美元（約合韓元32.9兆），營業利益為88億1,400萬美元（約合韓元11.7兆）；營收年增約82%。Alphabet整體資本支出為449億美元（約合韓元59.6兆）。Alphabet在2026年第2季Form 10-Q中揭露了相關數據。

Alphabet也在同一份Form 10-Q中表示，截至6月30日，Google Cloud尚未認列的合約餘額為5,139億美元（約合韓元681.9兆）。公司預期其中略高於一半將在未來24個月認列為營收。

合約餘額可能包括尚未認列為營收的合約義務，以及已收取或已開立帳單的遞延收入，因此不能全數視為現金流入。Alphabet也經營搜尋與廣告業務，單看Google Cloud營收和營業利益，無法分別計算AI在搜尋與廣告業務中帶來的收入。

亞馬遜網路服務（Amazon Web Services，AWS）2026年第2季營收為422億3,200萬美元（約合韓元56兆），營業利益為166億2,100萬美元（約合韓元22.1兆），營收年增37%。相關明細載於亞馬遜2026年第2季Form 10-Q。

亞馬遜整體同季現金資本支出為531億美元（約合韓元70.4兆），高於去年同期的314億美元（約合韓元41.7兆）。公司表示，大部分支出用於技術基礎設施，其中多數支援AWS成長。

亞馬遜整體近12個月自由現金流為流出76億400萬美元（約合韓元10.1兆）。公司將不動產與設備淨購置額增加列為主要原因。這項數據出自亞馬遜第2季財報公告。

亞馬遜在公告中也揭露，截至6月30日，期限超過一年的合約中，尚未在財務報表認列為營收的餘額約為4,960億美元（約合韓元658.2兆），多數與AWS相關。長期合約的加權平均剩餘期間為6.4年。AWS單季營業利益與亞馬遜整體近12個月自由現金流的涵蓋範圍和期間不同，不能視為同一項指標比較。

雲端資料中心供應是加密貨幣產業與大型科技公司的交會點之一。曾經營比特幣（BTC）挖礦業務的Cipher Digital（CIFR），已將業務重心轉向高效能運算（HPC）資料中心開發。

Cipher Digital在2025年與AWS簽訂為期15年、規模300MW的租賃合約。公司表示，2026年8月初已交付Black Pearl設施的首批資料中心容量，並開始收取租金。這代表首批容量交付，不代表合約中的300MW已全數投入營運。合約內容見Cipher Digital 2025年業務更新，交付進度則載於2026年第2季業務更新。

微軟與Alphabet預計於29日舉行第3季財報電話會議，亞馬遜則預計於30日舉行（日期依原文所列韓國時間）。相關時程分別由微軟投資人關係、Alphabet投資人關係及亞馬遜公告公布。