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在比特幣(BTC)近期展現強勁漲勢的背景下，區塊鏈數據分析機構 CryptoQuant 指出，本輪牛市的主要推動力來自機構與大型投資者，而非傳統的散戶資金。根據該機構近期發布的鏈上數據顯示，與以往牛市不同，本次行情中小額投資人參與程度顯著下降，反而是「加密鯨魚」與機構資金進場買進，成為此輪上漲的核心動能。
根據 CryptoQuant 的觀察，自 2023 年初以來，散戶持有的比特幣部位持續縮減，近期甚至有加速拋售的跡象。這與過去幾輪牛市中，價格一旦噴出即引發散戶「錯失恐懼」（FOMO），蜂擁進場購幣的情況截然不同。
與此同時，包括機構投資人、高資產錢包地址，以及現貨 ETF 等法人資金，從 2024 年初開始已進入積極加倉階段，並持續至今。CryptoQuant 分析指出，這些主力資金的進場是推高比特幣價格的主要動力，也可能暗示著長期牛市的開端。
實際上，比特幣在近期一度觸及 12 萬 3,000 美元（折合新台幣約 1,709 萬元）的高點後稍作調整，目前於 12 萬美元（約 1,668 萬元）下方築底。儘管出現短線震盪，但大型投資者仍在持續吸收市場籌碼，相對地，散戶則仍在逢高出貨。
從市場以外的數據來看，這種非典型牛市氛圍仍未引起大眾關注。舉例來說，根據 Google 趨勢的統計，「比特幣」的搜尋量雖非歷史低點，但整體仍屬低迷；同樣地，在社群媒體上，過去那種瘋狂追價的熱度也尚未出現。
CryptoQuant 進一步評論指出：「本輪比特幣上漲與 2021 年極度狂熱的市場氛圍不同，現階段是由『安靜但聰明的資金』率先進場，而大多數人仍在觀望。」評論指出，這代表市場處於明顯的「資訊不對稱」格局，掌握資訊優勢的機構比散戶更早採取行動。
然而這樣的結構性分化，也讓部分分析師抱持警惕。儘管目前態勢顯示比特幣仍有進一步上漲空間，但一旦大量散戶再次湧入，反而可能是行情進入末段的「警訊」。換言之，如果出現大規模散戶進場的現象，投資人應思考是否已接近階段性高點。
關鍵詞：比特幣、機構投資人、散戶、CryptoQuant、加密鯨魚、牛市信號
消息來源：CryptoQuant，報導日期為 24 日（當地時間）
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