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加州金融保護與創新部（DFPI）要求美國證券交易委員會（SEC）撤回加密資產規則草案中的Rule 500，認為排除州政府對公開發行的事前審查，可能造成投資人保護缺口。
DFPI於2026年10月20日向SEC提交意見書，表示反對「Regulation Crypto Assets」提案中的Rule 500。意見書指出，反對範圍僅限於這項條款，不代表支持或中立看待其他條款。
Rule 500提議，符合特定條件的加密資產投資契約公開發行及部分次級交易，可不適用州證券法的註冊與資格審查要求。DFPI主張，若SEC廣泛將相關交易的買方視為「合格買方」，一般散戶也可能被排除在州級事前審查之外。
SEC提案列出兩種公開發行途徑：一種允許在四年內募集最多500萬美元（約新台幣1億6,000萬元），另一種則可在12個月內募集最多7,500萬美元（約新台幣23億9,000萬元）。
SEC提議要求發行人揭露專案及相關風險；募集規模較大的途徑還須提交財務報表並持續申報。聯邦證券法中的反詐欺與反操縱市場條款也將適用。這項提案並非對所有加密資產發行一概豁免，SEC目前仍將其列為提案。
SEC表示，各州不同的註冊與審查程序可能增加發行人的成本與不確定性，也可能妨礙跨州公開發行及部分次級交易。SEC的經濟分析同時承認，州主管機關的審查可能有助於保障投資人。
DFPI反駁，事後打擊詐欺無法取代公開發行前篩查高風險商品的審查。美國金融改革教育基金也在提交SEC的意見書中主張，提案可能削弱州監管機關的角色。SEC公布的意見提交期限為10月20日，規則草案尚未定案。
SEC提出的加密資產公開發行豁免構想，以及加州金融主管機關先前表達的反對意見，本報先前報導已有說明。本次意見書聚焦於排除州級註冊與資格審查的Rule 500。
州證券主管機關的資格審查會檢視公開發行內容，並在商品銷售前篩查風險較高的項目。這場爭議仍圍繞SEC提議的揭露與申報義務，以及聯邦反詐欺規定能否取代州級事前審查。
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