Lido Lend新提案曝光：供應商提款缺口將由借款人擔保品補足

Lido（LDO）籌備中的借貸協議Lido Lend被曝加入一套名為「Fallback Exits（備援出場）」的新機制，一旦資金供應方無法順利取回存款，協議將動用借款人的擔保品來補足缺口，同時依比例減少該借款人的債務。目前哪些倉位會被納入適用範圍、供應方最終如何換回以太幣（ETH），都還沒有定案。

加密貨幣媒體CryptoSlate於21日報導指出，這項設計可能改變既有的清算與擔保品處理方式。Lido Lend是Lido貢獻者於10月7日推出的借貸專案，技術上是Morpho Blue的改版分叉，採用市場彼此隔離的「孤立市場（isolated markets）」架構。貢獻者Izzy在10月16日的貼文中表示，技術規格與市場參數將在兩週內公開，並說明治理流程與公開審計仍須在主網上線前完成。

CryptoSlate舉的例子是：供應方存入ETH，借款人則以包裝型質押以太幣（wstETH）作為擔保品。若Fallback Exits機制啟動，最先被動用的會是「清算貸款價值比（LLTV）」已經逼近上限的借款人倉位——LLTV代表相對於擔保品價值、可借出的最高比例。至於清算線以下、原本屬於健康狀態的倉位是否也會被納入，則要看最終的資格認定標準而定。CryptoSlate認為，這一點暗示該機制可能把借款人的倉位進一步往清算線以下壓縮。

CryptoSlate分析指出，這已經不只是會不會被清算的問題，更牽涉到倉位規模究竟由誰來掌控。借款人若想評估實際損益，必須同時掌握被扣走擔保品的估值方式，以及債務減少的實際幅度，兩者缺一不可。然而結算估值方式、債務沖銷公式，以及相關手續費與上限，目前這份提案都還沒有說明。

這與既有的Morpho架構明顯不同。Morpho Blue的提款功能在借貸代幣不足時會直接讓交易失敗，擔保品本身並不在提款路徑之內；清算也只在債務超過「擔保品價值乘以LLTV」時才會發生。Morpho在其公開分配器V2（Public Allocator V2）流動性文件中說明過一條提款支援路徑：讓參與金庫的資金移轉到目標市場，但這條路徑會因金庫設定、權限、額度與可用資產而有所不同。相較之下，Lido的新提案等於開出一條全新的回收管道，讓供應方直接暴露在借款人擔保品的風險之下，這是兩者最大的差異。

供應方拿到包裝型代幣之後要怎麼換回ETH，也是另一個未解問題。包裝型代幣可以直接在市場上出售，或透過Lido既有的提款佇列換成ETH；但現行佇列每次最多只能申請1000顆stETH，確認時間還要看ETH可用量與時間條件，等待期間不僅停止領取獎勵,也要承擔潛在的虧損風險。這套額度與條件是否會原封不動套用到新的借貸架構上，目前尚未確認。再加上包裝型代幣的換算比例與市場價格本來就不是同一個數字，實際能拿回多少ETH,最終還是要看結算當下的價格與交易成本。

Lido Lend的具體條件,要等技術規格與市場參數公開後才會明朗，後續仍須經過治理流程與公開審計，才能正式在主網上線。