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根據鏈上數據分析公司 CryptoQuant 發布的最新報告顯示，部分比特幣(BTC)挖礦公司的股價與其實際獲利能力存在差距，可能出現高估或低估的情況。
CryptoQuant 於 24 日（當地時間）發表周報指出，他們已開發一套新的即時收益評估模型，透過追蹤馬拉松數位(MARA)、Riot Blockchain(RIOT)、Core Scientific(CORZ) 等主要上市比特幣挖礦公司的區塊鏈地址與比特幣產量，來估計其每日營運成果。該模型提供傳統財報外的替代指標，幫助投資人即時掌握企業的挖礦效能與市場估值間的落差。
此次評估還涵蓋 Hive Digital Technologies(HIVE)、CleanSpark(CLSK)、Bitfarms(BITF)、Terawulf(WULF)、Cipher Mining 以及改名前為 Iris Energy 的 IREN 等企業。CryptoQuant 透過追蹤礦工地址，計算自區塊獎勵與交易手續費所取得的日收入，進而推估年收入，並將其與市值比較，所建立的「市值對年化每日收入比」（MCAR）可作為類似本益比的未來價值參考指標。
根據 MCAR 分析，WULF 與 MARA 的比率分別為 5.1 與 4.4，顯示其股價可反映相當高的市場溢價。相比之下，RIOT（3.7）、CLSK（3.3）與 HIVE（1.9）則相對反映合理估值。而 IREN 的 MCAR 僅為 1.8，是此次研究中最低者。
儘管 IREN 的比特幣產量持續穩定成長，其股價卻未獲得市場充分認可。CryptoQuant 認為，這類企業可能正被低估，為相對價值投資策略創造機會。該公司表示：「像 IREN 這樣具備實質營運成果卻未被市場認可的公司，將可能成為投資人發掘潛力股的切入點。」
關鍵詞：比特幣、挖礦公司、MARA、RIOT、IREN、CryptoQuant、MCAR、估值分析、鏈上數據、相對價值投資
評論：在交易所挖礦股受區塊獎勵減半與能源成本影響的背景下，透過鏈上數據分析企業的真實收入能力，可為投資者提供更具即時性與透明度的估值工具，特別是針對傳統財報更新周期較慢的產業，更具有參考價值。
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