那斯達克單週下跌4.5%，克萊默反駁AI投資悲觀論

那斯達克綜合指數10月16日（當地時間）下跌2.1%，AI雲端業者CoreWeave股價單週也下挫約25%。吉姆·克萊默認為，現在就斷定AI資料中心投資已經結束還太早，並反駁市場的悲觀看法。

克萊默在18日（當地時間）刊於CNBC投資俱樂部的專欄中表示，投資人擔心輝達(NVDA)與CoreWeave之間形成「提供資金、再讓對方購買產品」的循環。他認為，CoreWeave與過去的電信設備商朗訊科技並非同一類案例。克萊默的分析指出，GPU能長期維持價值，以GPU作為擔保的貸款也可能支撐資料中心擴建。

那斯達克綜合指數10月16日收在26,140.03點，標普500指數則收在7,659.44點。美聯社統計，兩項指數當日分別下跌2.1%與1.1%，單週跌幅則為4.5%與1.9%。

CoreWeave股價當日跌逾11%，單週跌幅約25%。該公司2031年到期美元債券的殖利率前一日盤中一度超過16%。殖利率上升反映債券價格下跌，但單憑這項變化不能視為違約。

CoreWeave經營AI運算雲端服務與資料中心，並透過借款擴充設備。公司提交給SEC的2026年第二季報告將高額負債列為風險因素，指出負債可能對財務狀況及後續融資能力造成壓力。同一份報告顯示，截至6月30日，公司的營收積壓訂單為1,042億美元（約新台幣3.3兆元）。積壓訂單代表合約預期營收，不等於現金或已確定的獲利。

輝達於2026年1月宣布投資CoreWeave 20億美元（約新台幣640億元），並合作支持該公司在2030年前建置超過5吉瓦的AI資料中心。資金支持與晶片採購相互連動，是投資人提出循環結構疑慮的背景。雙方公告將對CoreWeave業務及成長策略的信心列為投資理由，但並未保證資料中心需求或投資報酬。

市場看法不一。路透社報導，Evercore分析師並未將次級債券市場的高殖利率擴大解讀為商業模式失敗的證據。另一方面，Crosscheck Management投資長托德·舍恩伯格表示，他擔心AI企業能否創造足夠營收來承擔債務。債券投資人的資金回收風險，與股票投資人對成長的期待，可能反映在不同的市場評估中。

這場討論聚焦於AI運算基礎設施業者的借貸與資料中心投資能否持續，而非加密貨幣市場行情。本報先前報導曾一併探討那斯達克單週下跌與比特幣走弱，並指出，兩個市場同步走弱本身不足以證明資金正在移動。CoreWeave的積壓訂單能否轉化為現金流，以及借貸成本對擴建設備造成多大壓力，仍待後續業績與融資過程驗證。