Oracle威斯康辛資料中心供電恐延至2028年

Oracle（甲骨文，$ORCL）位於威斯康辛州的資料中心園區若延後取得電力，客戶服務啟用與營收認列也可能跟著延遲。Oracle提出2027會計年度的融資計畫與營收目標，但園區實際供電時程仍是另一項變數。

美國基礎建設分析公司Aterio於9月29日公布的「燈塔計畫」（Project Lighthouse）分析指出，若電網接入許可審查耗時較久，具規模的供電可能延至2028年年中以後。原文提及摩根士丹利的債務風險評估，但未能確認相關報告，因此未納入具體評估。

「燈塔計畫」是資料中心開發商Vantage在威斯康辛州波特華盛頓興建的園區，共有4棟建築。Aterio分析，時程關鍵在於電網接入許可程序，而非建築工程。威斯康辛州公共服務委員會撤回對輸電線申請完整性的認定並重新展開審查，可能使供電時程延後。

Aterio預估，若審查時間進一步拉長，部分供電可能延至2028年6月左右，全部1.3GW的供電則可能延至2029年4月左右。這是根據Aterio截至9月24日檢視的公開資料所推演的情境。資料中心必須取得電力，才能向客戶提供運算容量，因此僅憑建築工程進度難以判斷服務何時啟用。

供電延遲與建築工程延誤是不同問題。即使建築先行完工，若尚未接上電力，也難以向客戶提供容量並轉化為營收。反之，若多棟建築在相近時間取得電力，GPU與基礎設施投資可能集中發生；但摩根士丹利實際如何評估此情況，目前無法確認。

Oracle在6月10日公布的2026會計年度業績資料中表示，該年度已籌措430億美元（約新台幣1.36兆元）債務。公司預估2027會計年度將透過債務與股票合計籌措約400億美元（約新台幣1.27兆元），並設定同一年度營收目標為900億美元（約新台幣2.85兆元）。籌資金額與營收均為計畫及目標，不代表實際籌資或營收成果。

Oracle公布，2026會計年度末的剩餘履約義務（RPO）為6380億美元（約新台幣20.2兆元）。RPO指合約義務中尚未認列為營收的金額。公司表示，AI合約增加額中有相當部分包含客戶預付款，或由客戶直接提供GPU；RPO總額不代表款項已全數入帳，也不代表已轉為營收。

資料中心供電時程與合約條件，可能影響服務啟用及現金回收的時間。Aterio的時程分析屬外部分析；Oracle尚未在公開資料中說明「燈塔計畫」的最新時程。