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根據韓國《韓經》的報導，於 24 日（當地時間）——儘管向來對加密貨幣持批評態度，全球第二大資產管理公司「先鋒集團（Vanguard）」近期卻因間接曝險於比特幣(BTC)，在這波漲勢中意外取得可觀獲利，引發市場熱議。
先鋒集團長期以來將比特幣評為「不適合長期投資的未成熟資產」，並明確表態拒絕發行比特幣現貨ETF，與競爭對手貝萊德(BLK)相較，對加密資產的態度保守許多。然而，在實際操作上，先鋒因其所持股票配置，反而成為這波 BTC 行情的受益者。
根據資料，先鋒集團是策略公司（Strategy，前身為 MicroStrategy）的最大股東，持有約 2,000 萬股。該公司為當前市場上持有最多比特幣的上市企業，其持有的 BTC 被視為一種「間接投資工具」。隨著策略公司股價在過去一個月內上漲近 17%，先鋒也間接受惠其比特幣部位帶來的財務利得。
評論：儘管先鋒一向對比特幣持否定立場，其實際獲利情形卻顯示，傳統金融早已與加密資產糾結難分，部分業者「態度與行動不一」的現象，也成為市場關注焦點。
對此，資產管理公司 VanEck 的數位資產主管馬修·西格爾（Matthew Sigel）直言批評：「口頭嘲笑比特幣，實際卻間接投資一家市值高達 90 億美元的『比特幣公司』，這不是策略問題，而是制度性失憶。」
不過，先鋒的持股背景並非出自對加密貨幣的高度信心，而是源於其長期奉行的「被動投資策略」。由於策略公司被納入如「羅素1000指數」與其他大型成分股指數的 ETF 中，作為跟隨指數的資產管理人，先鋒自然需配置相應股票，間接也就持有了暴露於比特幣的資產。
具有諷刺意味的是，儘管先鋒集團因間接投資而取得受益，其用戶卻無法透過其券商平台購買現貨比特幣 ETF，導致市場批評認為「金融大機構先食蛋糕，小投資人卻被拒於門外」。
最終，這一連串事件不只凸顯出比特幣已逐漸滲透至傳統金融體系，更引發對「制度投資人與一般投資者之間的不平等」以及政策與實際操作脫節的討論。這場「加密資產的曝險悖論」，也讓人反思金融市場中的公平性與透明度。
關鍵詞：比特幣、Vanguard、先鋒集團、策略公司、被動投資、現貨比特幣 ETF、加密貨幣政策
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