代幣化信用資產19%至21%存入DeFi借貸協議作抵押

代幣化信用資產有19%至21%的發行量存入DeFi借貸協議，但規模最大的現金等價資產，作為抵押品的比例僅有0.4%。

Dune（Dune）在《After Issuance: Reading the Onchain RWA Market – Q3 2026》報告中統計，截至2026年8月31日，代幣化信用資產存入借貸協議的比率為19%至21%。報告涵蓋21條區塊鏈、8個資產類別、250多家發行商及超過2600項產品。

Dune報告頁面指出，四類代幣化資產的市場規模較前一年成長超過140%，達339億美元（約新台幣1兆4500億元）。現金等價資產規模最大，達178億美元（約新台幣7600億元）；不過，8月交易量僅相當於供應量的0.006%，存入借貸協議的比例也只有0.4%。

市場規模與借貸用途呈現不同情況：相較於發行規模較大的現金等價資產，信用資產更常被用作借貸抵押品。

這項分析指出，當抵押資產的收益率高於借款成本時，便可採取套利型操作。另一種運用收益率差的槓桿方式，是以資產作抵押借入穩定幣，再買進更多資產。

不過，抵押品使用率高並不代表安全性有保障。信用代幣的價值受底層資產現金流及借款人還款能力影響。若借款人與加密貨幣企業有關聯，市場下跌時，借款人的財務狀況與抵押品價值可能同時承壓。

Dune表示，部分代幣化信用資產與加密貨幣企業貸款有關。公開頁面未列出各借款人的風險，也未提供相關貸款所占比重。

贖回與交易條件也會影響流動性。Dune指出，僅限核准參與者持有或交易的產品，二級市場流動性可能受限。即使代幣能在鏈上轉移，若贖回條件、交易資格或定價受到限制，市場承壓時也可能難以順利變現。

Dune分別統計了信用資產的抵押使用情況與市場規模。若要讓信用資產持續作為抵押品，仍須有底層借款人的還款能力，以及贖回與清算流程的流動性支撐。