美國核心PCE 3.0%　個人儲蓄率降至4.1%

美國8月核心個人消費支出(PCE)物價指數年增率為3.0%，低於市場預期的3.3%；但消費增速超過所得增速，導致個人儲蓄率降至4.1%。

美國經濟分析局（BEA）30日公布8月個人所得、個人支出與PCE物價指數。整體PCE物價指數年增3.4%、月增0.3%，核心PCE則月增0.2%。

核心PCE年增率的7月數值也從原先的3.3%下修至3.0%。核心PCE排除食品與能源，是用來觀察剔除高波動項目後物價走勢的指標。

本次數據反映PCE物價計算方式的調整。BEA在年度修訂中，修改了投資組合管理與投資顧問服務、電腦軟體與周邊設備，以及法律服務的價格計算方式。

修訂數據追溯至2021年第一季，過去核心PCE增幅也同步調整。

投資組合管理與投資顧問服務改採以就業為基礎的數量估算方式，取代原先的生產者物價指數。電腦軟體則採用結合消費者物價指數與生產者物價指數的指標，法律服務則改用生產者物價指數的構成項目，取代原先的消費者物價指數。

RBC Economics在9月24日的分析中表示，單是計算方法變更，就可能使核心PCE年增率降低約0.18個百分點。RBC Economics指出，這次調整可能不是新的物價降溫趨勢，而是重新計算過去指標的一次性變化。

因此，很難將8月核心PCE增幅的全部降幅解讀為實際物價壓力減弱，因為本次公布數據同時反映了價格計算方式變更與歷史數值修訂。

消費動能仍然強勁。8月個人消費支出月增0.9%，扣除物價因素後的實質消費支出也增加0.6%。

相較之下，個人所得僅月增0.2%。消費增速高於所得增速，顯示家庭在維持支出的過程中，儲蓄能力有所減弱。

個人儲蓄率從7月的4.6%降至8月的4.1%。個人儲蓄率是指可支配所得中未用於消費的比例，8月數值為2022年11月以來最低。

單看物價指標，數據可能被解讀為降低聯準會進一步緊縮的壓力。不過，核心PCE增幅仍高於聯準會2%的通膨目標。

RBC Economics在9月24日的分析中表示，不應將計算方法變更導致的核心PCE下降解讀為通膨降溫訊號。

消費與所得的差距是否持續擴大，仍須觀察後續個人消費支出與個人所得數據。特別是在計算方法修訂的影響消退後，核心PCE增幅的走勢將成為判斷物價的重要依據。

本次公布同時呈現物價降溫訊號與家庭儲蓄能力減弱，市場解讀因此分歧。核心PCE雖然下降，但背後包含計算方式變更；另一方面，消費增速也快於所得增速。