14項指數拆解AI供應鏈　MSCI細分投資風險

MSCI推出14項人工智慧（AI）供應鏈指數，將硬體、資料中心、雲端與軟體等環節分開衡量，藉此區分企業在供應鏈中的投資曝險與風險。

MSCI於2026年8月底推出AI價值鏈指數，涵蓋實體AI基礎設施、數位AI基礎設施與AI應用三個層級、10個細分組成，以及涵蓋整體供應鏈的綜合指數。

實體AI基礎設施包括AI硬體、資料中心基礎設施與能源供應鏈；數位AI基礎設施則分為AI雲端運算、資料基礎設施、模型開發與訓練，以及部署與營運。

AI應用層級由實體應用與軟體應用組成。即使是同樣與AI相關的企業，也會因所屬層級和細分領域不同，在指數中呈現不同的曝險與風險。

MSCI表示，會根據企業相關業務營收，以及公司新聞中呈現的AI關聯性，評估各企業的價值鏈曝險。這套方法不只納入營收，也會參考企業活動與公開資訊中顯示的AI關聯性，進一步判斷企業在供應鏈中的位置。

阿布希謝克·古普塔（Abhishek Gupta）MSCI研究與開發部門董事，以及何塞·阿爾門塔（Jose Armenta）MSCI研究與開發部門副總裁在8月14日的分析資料中表示，將AI相關企業劃分為三個層級和10個組成，可細分不同市場與產業的曝險程度。

不同地區在各層級的優勢也有所差異。台灣在晶圓代工、荷蘭在半導體設備、韓國在記憶體領域的實體基礎設施比重較高；美國則在AI應用與模型相關領域占比較高。

MSCI分析指出，AI供應鏈並未集中於單一國家，而是分布在台灣、韓國、美國與歐洲等地。這意味著AI相關投資標的不只包括已完成的應用企業，也可延伸至半導體、資料中心與能源等實體基礎。

各層級的表現也出現差異。MSCI分析指出，2026年6月22日至7月28日期間，硬體與資料中心基礎設施大幅回調，但部分軟體應用組成則有所上升。

MSCI表示，同一期間，即使企業同屬AI主題，其表現與波動性仍會因處於供應鏈中的位置不同而有所差異。透過拆分指數，可觀察將AI相關資產視為單一組合時容易忽略的領域差異。

MSCI表示，硬體營收增長率約35%，資本支出增長率約13%；資料中心基礎設施營收約增長30%，資本支出則僅增加約3%。

MSCI據此說明，相關回調更接近部位與估值調整，而非AI需求本身減弱。不過，這項解讀是根據分層指標作出的分析，並不代表整體AI供應鏈。

MSCI指數在衍生品市場的應用範圍也將擴大。新加坡交易所（SGX）於2026年7月23日宣布與MSCI簽署新授權協議，將分階段推出最多100項股票指數期貨與選擇權合約。

SGX預計初期針對主要已開發市場與新興市場推出約40項合約。不過，這項公告涉及MSCI全球、區域與國家指數衍生品的擴展，尚未確認AI價值鏈指數的實際交易量或台灣投資人的直接交易管道。

MSCI指數被全球機構投資人用作基準，過去案例也顯示，指數成分股變化可能影響投資人資金流向。對於此次AI價值鏈指數，後續需關注各指數的成分股、計算方法，以及SGX引入相關衍生品後的實際交易量。