比特幣反彈44.2%　53%修正幅度與2021年相近

比特幣(BTC)自6月低點反彈44.2%，但在高點回落逾53%後再創低點，走勢與2021年相似。

AMBCrypto於27日分析指出，比特幣已從6月低點5萬8535美元（約7943萬韓元）升至約8萬4400美元（約1億1453萬韓元），高於過去低點後平均29.7%的反彈幅度。

此次修正幅度約為53.06%，接近2021年中期的53.10%。不過，是否會如當時一樣形成更低低點，目前仍難以判斷。

低點認定存在差異。Galaxy Research以6月30日收盤價計算，將低點定為5萬8525美元（約7942萬韓元），並將2025年至2026年的修正幅度記為53.10%。不過，該機構尚未確認這一價格是否為最終低點。

鏈上指標則呈現不同於過去的情況。6月低點時，比特幣MVRV為1.10，低於2021年的1.55。MVRV是市場價值除以實現價值的指標，可用於衡量持有者的帳面獲利與虧損程度。

MVRV較低可解讀為當時市場的帳面獲利低於過去。不過，單一指標無法確認價格將進一步上漲或下跌。

供需方面，美國比特幣現貨ETF資金流入被視為支撐反彈的因素。週度淨流入金額為23億9000萬美元（約3兆2463億韓元），月度淨流入則超過27億美元（約3兆6639億韓元）。

現貨ETF讓投資人無須直接持有比特幣，也能參與其價格變化。ETF淨流入代表流入產品的資金高於流出資金，但不等同於整體市場的買盤。

衍生品市場的槓桿仍是壓力因素。比特幣未平倉合約接近300億美元（約40兆7100億韓元），資金費率則處於相對低位。若未平倉合約與資金費率同步大幅上升，強制平倉風險可能增加。

未實現獲利上升也是變數。比特幣在反彈過程中的未實現獲利率升至2024年12月以來最高水平，超過40%。若短期持有者開始獲利了結，市場賣壓可能增加。

市場反應分歧。CryptoQuant於9月21日發布的貼文評估，ETF需求將比特幣推升至8萬5000美元。同一平台也出現提醒，稱價格上漲期間應留意交易所淨流入突然增加的情況。

上述內容來自平台貼文與社群反應，不能視為市場的共識預期。即使ETF需求支撐反彈，是否能持續吸收獲利了結與槓桿平倉所產生的賣壓，仍需進一步觀察。

Galaxy Research分析過去修正期間的案例指出，重新站回50週移動平均線，曾與確認低點有關。不過，2021年至2022年間也曾出現收復移動平均線後再創低點的情況。

如本刊先前報導，比特幣近期在8萬4000美元附近震盪，較高點低33.2%。因此，目前仍難以確認6月低點5萬8535美元是否已成為本輪週期低點。