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追蹤包括比特幣(BTC)在內100種加密資產的市場向量數位資產100指數（MVDA），自2017年以來表現未能超越那斯達克100，平均波動率卻約高出3倍。
彭博資訊（Bloomberg Intelligence）資深大宗商品策略師麥可·麥格隆（Mike McGlone）28日發文表示，從風險管理與投資組合配置角度來看，加密資產可被視為「表現不佳的資產」。
麥格隆指出，MVDA自2017年以來大致呈現橫盤走勢；同期那斯達克100指數（NDX）則持續上升。
MVDA追蹤包括比特幣在內的100種數位資產，其中比特幣約占組成資產的三分之二。NDX則反映構成那斯達克100的主要非金融企業股價走勢。
兩項指數的差異不只體現在報酬率。MVDA的平均波動率約為NDX的3倍，且與股市呈正相關。
波動率是衡量價格在一段期間內波動幅度的指標。若波動率較高，且與股市同向變動，代表其作為與股票反向波動、降低投資組合風險的資產，作用相對有限。
麥格隆將比特幣期貨上市的2017年視為加密資產融入主流市場的時間點。他分析，自此之後，MVDA便不再呈現超越NDX的走勢。
他的說法是，雖然市場參與門檻降低，但加密資產過去在投資組合中提供的超額報酬已經減弱。核心問題在於，承擔較高風險並未換來高於那斯達克100的表現。
麥格隆也將美國ETF上市，以及川普總統在2024年大選前對加密資產立場的轉變納入分析。他提出，這兩起事件可能是加密資產的「高峰」。
這項分析的意義，在於比較加密資產的風險調整後表現與其在投資組合中的角色，而非判斷價格短期方向。換言之，評估加密資產時，除了價格是否上漲，也應同時觀察波動率、與股市的相關性及長期表現。
不過，該篇發文並未詳細列出MVDA與NDX的累計報酬率、各比較期間的數據，以及指數計算方式。因此，這次評估應被視為麥格隆對兩項指數長期走勢與風險特徵的解讀。
本刊先前也曾報導拉烏爾·帕爾對比特幣未來可能超越那斯達克100的分析。同樣是比較比特幣與相關指數，分析期間與前提不同，也可能得出不同結論。
麥格隆分析所呈現的重點，是重新檢視配置加密資產的投資目的，而非對其絕對價格方向下定論。MVDA與NDX的長期表現差距是否會延續，仍有待更多數據與一致的比較標準確認。
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