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分析指出，比特幣(BTC)短期急升後，未必會立即形成明確頂部，反而可能在上漲與修正之間反覆，逐步刷新歷史高點。
加密貨幣影響者本森·孫(Benson Sun)於26日公開文章表示，本輪比特幣週期可能不同於2013年和2017年在短期急升後形成高點的模式，而是呈現「緩慢上升」走勢。
他表示，在市場真正抵達週期頂部前，可能會多次出現局部高點訊號。這意味著，單一價格高點難以判斷整個週期是否見頂。
本森·孫指出，2021年以來，比特幣的主要買進主體已從散戶轉向上市公司、現貨ETF及企業財庫資產等機構。
他表示，若機構提高現貨買進比重，且部分資金採用Delta Neutral策略，資金費率或MVRV Z-Score等傳統指標，可能不會像過往週期一樣升至極端水準。
因此，他分析，本輪週期的頂部可能不會以散戶投機熱潮全面爆發的形式出現，而是呈現機構資金後續流入減弱的樣貌。
本森·孫將機構流動性指數(ILI)列為主要判斷指標。ILI反映整體美元流動性、Strategy(Strategy)的mNAV，以及比特幣現貨ETF淨流入，用於觀察機構資金是否支撐價格上升。
若比特幣近30日持續刷新高點，但ILI沒有同步上升，便會被歸類為「黃色背離」。這種判定方式將價格與機構流動性走勢不一致，視為初步警告訊號。
若比特幣突破歷史高點後，ILI仍出現背離並跌破50，則會被視為「紅色背離」。本森·孫表示，他會將這類背離的出現次數，作為判斷週期進展的參考資料。
與只觀察比特幣價格的方式不同，這項指標也關注機構資金是否同步流入，試圖確認現貨買盤與ETF資金流對價格走勢的影響。
不過，這項分析沒有提出特定價格或抵達時間。本森·孫說明的是，在市場結構已不同於過去的情況下，週期頂部可能以何種方式出現。
比特幣四年週期的爭論，過去也曾伴隨機構主導的市場結構變化再次浮現。目前市場仍存在兩種看法：一方重視過往價格高點與跌幅的重複，另一方則認為市場結構已經改變。
截至26日晚上9時30分（韓國時間），比特幣報8萬4162美元，較2025年歷史高點12萬6080美元低33.2%。價格走勢是否與長期週期方向一致，仍有待觀察機構流動性指數及ETF資金流向後續如何變化。
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