10兆歐元存款待引導 歐洲金融競爭力聚焦整合與韌性

歐洲金融競爭力的解方，不在放寬監管，而在整合銀行與資本市場、強化金融體系韌性。歐洲約10兆歐元的現金類存款，仍需建立導向企業與基礎建設等生產性投資的機制。

加布里埃爾·馬克盧夫(Gabriel Makhlouf) 愛爾蘭中央銀行總裁在17日於都柏林舉行的Eurofi金融論壇晚宴演講中表示：「韌性不是競爭力的限制，而是競爭力的前提。」國際清算銀行(BIS)公開了演講全文，愛爾蘭中央銀行也公開了演講稿。這番話凸顯歐洲須在維持金融穩定的基礎上提升市場效率。

馬克盧夫指出，歐洲金融市場目前仍只是27個國家金融體系的總和。歐元區跨境企業貸款約僅占整體的六分之一。

他將完成銀行聯盟與單一市場列為優先任務，並表示阻礙金融市場整合的因素，並非資本監管，而是各國破產制度、數位基礎設施與勞動規範等非資本監管壁壘。

他也呼籲導入歐洲存款保險制度(EDIS)。在各國維持個別安全網的情況下，銀行市場難以真正整合為歐洲單一市場。共同化存款保險後，跨境銀行集團才能更有效率地配置資本與流動性。

馬克盧夫表示，歐洲並不缺乏資金。前歐洲中央銀行(ECB)總裁馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)估計，歐洲到2030年每年需要增加7500億至8000億歐元投資；相較之下，歐洲現金類存款約達10兆歐元。

他指出，問題不在資金規模，而在於能否建立將資金導向生產性投資的機制。儲蓄流向歐洲以外，是因為投資人預期其他地區能帶來更高報酬，因此歐洲需要完成單一市場並提升生產力。

歐洲聯盟執委會正透過儲蓄與投資聯盟(SIU)，推動把歐洲儲蓄導向企業與基礎建設等生產性投資。執委會以德拉吉報告為依據，表示歐洲到2030年每年需要增加7500億至8000億歐元投資。儲蓄與投資聯盟被定位為整合資本市場、提升金融市場連結性的政策。

在虛擬資產方面，演講提到支付數位化與代幣化。馬克盧夫表示，由中央銀行貨幣與商業銀行貨幣構成的雙重貨幣體系，必須因應數位化與代幣化環境發展，但中央銀行貨幣仍應維持在體系核心。

愛爾蘭中央銀行今年已公開討論文件，研究如何在基金、市場與支付領域安全運用分散式帳本技術與代幣化。這項程序檢視的是金融基礎設施的應用條件，不涉及導入特定虛擬資產或價格預測。

歐洲中央銀行(ECB)在資本市場整合相關資料中表示，加密資產服務提供商(CASP)已成長為跨境活動的領域。ECB指出，市場活動已擴大至歐洲層級，但監管仍由各國分別負責，因此有必要建立歐洲聯盟層級的監管機制。

馬克盧夫表示，歐洲不應為提升金融市場競爭力而撤回金融危機後建立的韌性措施。歐洲金融市場若要提高生產力與競爭力，首先仍須打造更深入且整合度更高的單一市場，後續改革方向值得關注。