ECB拉德夫：不應預先設定利率路徑

歐洲中央銀行（ECB）重申，即使9月升息後，也不會遵循預先設定的路徑，而是根據物價、能源價格與金融環境逐次會議決定政策。

保加利亞央行總裁兼ECB管理委員會委員迪米塔爾·拉德夫（Dimitar Radev）在8月26日接受Econostream訪問時表示：「9月之後的決定並未預先確定。」

拉德夫表示，10月與12月會議仍保留進一步調整的可能性，但不存在固定幅度升息自動延續的「基本路徑」。

ECB於9月10日將三項基準利率均上調25個基點，存款利率升至2.50%，主要再融資利率升至2.65%，邊際貸款利率升至2.90%。

ECB當時表示，將根據新公布的經濟與金融數據、核心通膨及貨幣政策傳導效果逐次作出決定，不會事先承諾特定利率路徑。ECB官方記者會資料指出，這次決策反映能源價格上升帶來的通膨壓力。

通膨前景是政策仍保留進一步調整空間的背景。ECB在9月預測，歐元區通膨率2026年為3.0%、2027年為2.5%、2028年為2.1%。

同一份預測將經濟成長率估為2026年0.9%、2027年1.4%、2028年1.5%。物價持續高於中期2%目標，但經濟成長仍受限。

ECB預測指出，能源價格是物價路徑的主要變數。能源成本是否擴散至薪資談判、企業定價與通膨預期，可能影響政策判斷。

拉德夫也提到，過去的升息需要時間傳導至經濟。然而，若等到能源價格上升已充分反映在薪資、企業定價與通膨預期後才採取行動，政策回應可能會延遲。

他表示，2.5%的利率可能接近中性利率範圍，但不應視為精確界線。中性利率是指被估計為既不刺激、也不抑制經濟的政策利率水準。

拉德夫未排除在經濟條件需要時，將利率進一步升至限制性區間的可能性，但沒有主張預先決定升息次數或最終利率水準。

這番談話顯示，ECB沒有排除進一步緊縮的可能性，同時也未承諾未來必然升息。若物價壓力持續，市場可繼續討論進一步調整；但若能源價格與金融環境快速變化，維持利率不變的選項也仍存在。

ECB先前在9月升息的同時，將2026年歐元區經濟成長率預測定為0.9%。政策利率上調25個基點及成長率預測，與拉德夫此次談話所反映的政策方向相互呼應。

目前尚未確認加密貨幣市場出現直接價格反應。僅憑此次談話，也難以判斷對比特幣(BTC)與以太幣(ETH)的具體影響。

ECB下一次利率決策預計將根據物價、能源價格、金融環境等新公布指標，在會議上逐次作出。