香港數位資產政策擬從監管轉向產品開發

香港有提案主張，數位資產政策應從建立規則轉向實際開發金融產品，並運用穩定幣、代幣化債券與實體資產代幣化（RWA）擴大市場參與者，推動與海外市場連結。

香港立法會議員鄒達根（Duncan Chiu）在公開演講稿中提出數位資產產業下一階段的「PIC」框架，分別代表產品（Product）、基礎設施與互通性（Infrastructure & Interoperability），以及連結（Connect）。

鄒達根表示：「打造產品並不代表市場就會立即形成。」他指出，必須區分哪些產品可提供給一般投資人、哪些僅限機構投資人，並明確說明基礎資產的可信度與管理方式。

「PIC」的第一個支柱是產品，重點在於決定數位資產的發行方式與使用對象。鄒達根指出，應先確認產品面向哪些投資人、以何種資產作為基礎，以及發行後如何管理。

第二個支柱是基礎設施與互通性，指的是安全連結傳統金融機構與數位資產市場的基礎。相關提案主張，應完善基礎設施，避免代幣化產品與傳統金融產品交易過程出現缺口，並透過監管沙盒與產品測試檢視問題。

第三個支柱是連結，指在香港發行的產品如何提供給海外投資人。鄒達根表示，由於各國投資規則不同，產品銷售與交易過程必須同步檢視各地法律。

香港已實施虛擬資產交易平台與穩定幣監管，並推動交易、託管、顧問與資產管理服務的監管制度。鄒達根表示，香港應在完善相關制度的基礎上，擴大實際產品開發。

鄒達根將穩定幣列為香港數位資產市場的優先推動產品，代幣化存款、代幣化債券與RWA也被列為主要方向。

RWA是將房地產、債券與黃金等現實資產，以區塊鏈代幣形式呈現的實體資產。鄒達根指出，並非所有資產只要數位化就會具備市場性，仍須決定哪些資產可歸類為RWA，以及如何管理其基礎資產。

鄒達根表示，香港也將同步推動與特定資產未直接連結的區塊鏈應用，包括貿易資料與支付、碳排放資料，以及與人民幣國際化相關資料的互通性。

他表示，香港將遵循中國大陸相關監管要求，同時推動香港、中國大陸、粵港澳大灣區及海外市場之間的連結，透過區塊鏈記錄貿易資料、零售支付與碳排放資料，擴大機構間的互聯。

香港金融服務及庫務局與香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）已於5月完成虛擬資產顧問及管理服務監管方案的諮詢，計畫在2026年向立法會提交相關法案，交易與託管服務監管方案也在同步推進。

香港證券及期貨事務監察委員會表示，新監管制度將遵循傳統金融「相同業務、相同風險、相同規則」原則，意味著監管範圍與業者責任將以與傳統金融市場相同的標準制定。

鄒達根表示，美國數位資產監管《CLARITY法案》立法延宕，長期而言可能對香港有利。不過，這項說法是對香港數位資產政策下一步方向的說明，並非新規則實施或確定政策的發布。

香港立法會將在何時、以何種內容審議交易、託管、顧問與資產管理服務監管方案，仍有待後續程序具體化。香港能否依託監管架構，擴大穩定幣與代幣化產品的實際推出，以及與海外市場的連結，將成為下一階段的觀察重點。