RWA近400億美元：幣安研究指向第五週期

鏈上現實世界資產代幣化（RWA）規模逼近400億美元（約54兆1600億韓元），幣安（Binance）研究團隊將加密貨幣市場第五個週期定義為RWA與DeFi 3.0時代。

幣安研究團隊在23日舉行的「葉檀-周期之下」活動中表示，大型牛市往往在貨幣政策轉向寬鬆與典範創新同時出現時形成。研究團隊指出，市場必須出現新的應用場景，成長空間才會擴大。PANews報導了現場發表內容。

研究團隊將迄今的加密貨幣市場發展分為五個週期。第一個週期是2011年至2015年的價值儲存階段，第二個週期則是2016年至2018年的公鏈基礎設施階段。

在價值儲存階段，比特幣（BTC）與萊特幣圍繞「數位黃金」及點對點支付工具展開競爭。公鏈基礎設施階段則由以太幣（ETH）、EOS等項目提出「世界電腦」構想，但應用程式尚未充分成熟。

第三個週期是2019年至2022年的去中心化金融（DeFi）階段。市場從交易與借貸延伸至演算法流動性實驗，但部分項目缺乏實際現金流，在升息後陷入崩潰。

第四個階段是2023年至2025年的機構進場。比特幣現貨ETF開啟資金流入渠道，迷因幣、BTCFi與人工智慧相關題材相繼受到關注，但新的應用典範仍然有限。

自2026年開始的第五個週期，則被提出為現實世界資產代幣化與DeFi 3.0階段。研究團隊表示，若將現實資產上鏈，並讓去中心化金融連結實際現金流，可能形成新的成長動力。

RWA是將債券、股票等現實資產以代幣形式部署在區塊鏈上的概念。幣安研究團隊表示，下一階段的關鍵不只是發行資產，還在於資產能否實際應用於借貸、流動性提供與抵押品市場。

活動中提出的鏈上RWA規模逼近400億美元，年內增幅約為50%至60%。不過，這項數據來自活動現場公布的規模，應與其他報告的統計值區分看待。

幣安研究（Binance Research）以9月15日為基準，將整體RWA管理資產規模估算為341億8000萬美元（約46兆3000億韓元），年初至今增幅為85.2%。

同一項統計顯示，債券與貨幣市場基金規模為182億9000萬美元（約24兆8000億韓元），占比最高。股票型RWA自年初以來增加390.4%。

活動提出的近400億美元規模，與報告中的341億8000萬美元在公布背景及基準日期上並不相同，難以將兩項數據直接比較為同一基準下的增幅或市場規模。

幣安研究在5月報告中將代幣化RWA市場規模列為314億美元（約42兆5000億韓元），並分析指出，監管、託管、支付、流動性與機構分銷網絡能否結合，將影響市場擴張速度。

RWA市場可區分為將資產部署上鏈，以及實際用於金融交易兩個階段。即使發行規模擴大，若未進一步轉化為借貸、抵押品提供或流動性供給，也難以被視為DeFi 3.0的基礎。

幣安研究團隊表示，寬鬆貨幣政策與新的應用場景必須同步出現，才可能形成大型牛市。RWA雖被列為第五個週期的核心候選，但其實際成長仍取決於代幣化後的應用場景能否持續擴大。