比特幣重返8.7萬美元 現貨ETF投資人平均轉入未實現獲利

比特幣(BTC)從2026年第三季低點上漲約50%，有可能創下2017年以來第二高的單季報酬率。美國現貨比特幣ETF投資人的平均損益平衡點也已收復，時隔8個月重新進入未實現獲利區間。

比特幣已從第三季低點約5萬7800美元，升至8萬7000美元以上。AMBCrypto指出，2017年第三季漲幅約為80%，今年第三季報酬率可能成為2017年以來第二高。

不過，第三季尚未結束。最終報酬率將以9月30日收盤價計算，目前排名與漲幅可能隨基準時間和價格資料不同而變化。

美國現貨比特幣ETF投資人的平均估計買入成本約為8萬2000美元。隨著比特幣價格高於該水準，這批投資人已進入約30億美元(約4兆1280億韓元)的未實現獲利區間。

未實現獲利是指在尚未出售資產的情況下，以當前價格計算的評估獲利。因此，平均投資人進入獲利區間，並不代表每名投資人的實際報酬率都相同。

在夏季下跌期間，美國現貨比特幣ETF投資人的未實現損失一度增至220億美元(約30兆2720億韓元)。相關數據是根據Bianco Research與彭博(Bloomberg)資料計算而成。

ETF資金流向也有所改善。據統計，9月21日美國現貨比特幣ETF出現9億9900萬美元(約1兆3746億韓元)的淨流入。其中，貝萊德(BlackRock)的IBIT流入3億8140萬美元(約5248億韓元)，ARKB流入2億8910萬美元(約3979億韓元)，富達(Fidelity)的FBTC流入2億3880萬美元(約3286億韓元)。

不過，同一天的淨流入額也有資料列為9億9800萬美元(約1兆3732億韓元)。兩項數據相差100萬美元，因此仍需確認單日淨流入額的最終統計口徑。

在比特幣價格下跌約50%的期間，美國現貨ETF仍維持超過550億美元(約75兆6800億韓元)的累計淨流入。這顯示即使處於價格修正階段，資金仍持續透過ETF流入。

現貨ETF讓投資人無須直接持有比特幣，也能交易與其價格波動掛鉤的商品。淨流入是指當日流入ETF的資金扣除流出資金後的數值，不能將單日資金供需與長期投資流向視為同一概念。

9月中旬曾出現大規模ETF淨流出，按週計算的流入與流出也互有消長。近期曾出現ETF資金流出與比特幣跌破價格區間同步發生的案例，因此不能僅憑單日淨流入就斷定趨勢已經反轉。

市場社群有聲音將9月21日的淨流入評為接近10億美元的需求訊號。不過，這只是社群使用者的反應，並非代表資金將持續流入的正式分析。

另一方面，也有謹慎看法認為，難以僅憑特定交易日的資金流向判斷長期趨勢。即使ETF持續出現淨流入，若之後贖回增加，或總體經濟變數與波動性擴大，投資人的平均損益狀況仍可能再次改變。

比較第三季報酬率與過往紀錄時，必須統一統計期間。正如以太幣2026年第三季報酬率也曾在季度結束前以中期統計處理，目前數據仍是進行中的紀錄，並非已完成季度的最終表現。

此次反彈的意義在於，比特幣價格與ETF投資人的平均評估損益同步回升。不過，由於這是比較平均估計買入成本與市場價格所得出的結果，各投資人的實際買入時間與報酬率可能不同。

接下來需確認的重點，是納入9月30日收盤價後的第三季報酬率，以及ETF淨流入能否持續。在最終統計完成前，兩項指標都仍屬暫定數值。