150億美元損失報導：銀行與NBFI連結風險浮現

美國交易公司Jane Street被報導7月出現約150億美元（約20兆7900億韓元）損失後，銀行與非銀行金融機構（NBFI）之間的連結風險成為金融穩定性議題。

路透社14日引述兩名知情人士及內部備忘錄報導，Jane Street的損失與AI主導的對沖基金Situational Awareness及科技股曝險有關。這一金額尚未透過公司正式財務揭露獲得確認。路透社也引述知情人士表示，Jane Street今年累計交易收入已超過400億美元。路透社報導

這起事件的關鍵不只在損失規模，也在於衝擊可能透過什麼結構傳導至銀行體系。銀行與交易公司之間存在貸款、衍生品交易、清算及抵押品服務關係，交易對手損失擴大時，銀行的信用風險與流動性管理可能承受壓力。

NBFI是指非銀行金融機構，可能包括對沖基金、交易公司及保險公司。這些機構透過貸款、衍生品及抵押品交易與銀行及金融市場相互連結。

英國央行在7月金融穩定報告中表示，銀行與NBFI之間的連結可能成為金融市場衝擊回傳銀行體系的管道。銀行向NBFI提供融資、槓桿及各類服務，或發行風險轉移產品，都可能加深彼此依賴。英國央行金融穩定報告

英國央行指出，複雜的結構及對部分投資人的集中曝險，可能在壓力情境下放大損失傳導。因此，銀行需要檢視直接與間接曝險、驗證抵押品，並管理投資人集中度及再融資風險。

截至2024年1月，英國主要銀行對NBFI的交易帳簿曝險約為1200億英鎊。這並非針對Jane Street單一公司的數據，而是涵蓋整體NBFI的統計。

美國聯邦準備制度6月修訂交易對手信用風險管理指引，重申持有大型衍生品投資組合的銀行，應檢視交易對手曝險、抵押品、集中度及壓力情境。聯邦準備制度指引

不過，該指引未明確表示與Jane Street損失有直接關聯，也沒有官方公告確認聯準會因Jane Street損失而對美國銀行與交易公司交易展開個別調查。

據報，AI相關科技股以及記憶體、半導體股下跌可能是損失背景之一。雖然半導體股波動被提及為特定交易公司損失的背景，但目前尚未確認其與加密貨幣市場、台灣交易所或區塊鏈項目存在直接關聯。

標普全球評級（S&P Global Ratings）分析指出，NBFI的槓桿、對短期資金的依賴及有限透明度，可能提高金融市場脆弱性。這是對包括對沖基金與交易公司在內的NBFI部門整體結構性風險評估，並非針對Jane Street的個別判斷。

銀行與NBFI的連結也具有向金融市場提供流動性的功能。然而，市場承壓時，抵押品價值下跌、追加保證金要求及資金再融資壓力可能同時升高，進而使風險回傳銀行體系。

目前沒有資料顯示這起事件已直接影響台灣金融市場或加密貨幣產業。不過，在檢視海外交易公司與銀行的交易對手風險時，清算與抵押品管理已成為金融穩定性的核心項目。

本報先前曾報導，中央清算機構在接納代幣化資產與AI的過程中，正成為金融市場穩定機制及新集中風險來源。中央清算機構與NBFI的連結，同樣兼具穩定交易及集中風險的可能性。本報先前報導

目前確認的監管動向，主要是在既有監督框架下檢視銀行的交易對手風險及NBFI曝險，而非針對特定公司的聯合調查。現階段尚無證據顯示Jane Street的損失已演變為銀行體系問題或金融系統危機。