金價2027年底看5400美元，高盛下修2026年底至4650美元

高盛維持2027年底金價每盎司5400美元（約新台幣17.1萬元）的預測，但因聯準會可能進一步升息，將2026年底預測從4900美元下調至4650美元（約新台幣14.6萬元）。

高盛在18日發布的報告中表示，緊縮貨幣政策將放慢金價短期上漲速度，但不會降低長期目標價。

2026年底金價預測較原先下調250美元，仍高於報告所列約4350美元（約新台幣13.7萬元）的現貨金價。

這項預測是高盛維持2027年底金價5400美元預測的本刊先前報導後續內容。最新報告同時分析了短期預測調整、黃金需求與選擇權市場。

聯準會進一步升息可能對黃金ETF需求造成壓力。隨著利率上升，能夠支付利息的資產相對吸引力增加，黃金ETF需求可能因此減弱。

不過，高盛認為，升息的大部分影響已反映在ETF需求中。因此，進一步緊縮政策更可能影響金價短期上漲路徑，而非直接下調長期目標。

高盛將中央銀行買盤列為支撐長期金價的因素。中央銀行每月平均買入約91噸黃金，遠高於2022年以前平均每月17噸的水準。

高盛分析指出，這股買盤可解釋其預測金價至2027年底上漲23%的大部分幅度。各國央行為因應地緣政治與金融風險，並分散外匯儲備，持續增加黃金持有量。

報告也指出，2022年主要七國（G7）凍結俄羅斯央行資產後，中央銀行買金速度加快。這顯示黃金買盤可能不受短期利率變化影響而持續。

黃金買權需求也是市場變數。買權賦予持有人以特定價格買入黃金的權利；當金價接近履約價時，出售選擇權的交易商可能透過避險交易放大價格波動。

追蹤現貨金價的黃金ETF GLD，其買權未平倉合約約230萬份，約為歷史平均的3倍。

莉娜·托馬斯(Lina Thomas)高盛分析師表示：「緊縮貨幣政策的影響，不會是壓低最終金價，而是放慢短期上漲路徑。」這意味著升息對短期價格走勢的影響可能大於對長期目標的影響。

高盛預測，聯準會將在2027年9月至2028年3月期間降息3次。不過，高盛也警告，若聯準會採取比預期更偏鷹派的政策路徑，黃金市場可能出現大幅修正。

利率與金價的關係不只取決於利率水準，也受到ETF資金流向、中央銀行買盤與選擇權部位影響。因此，2026年底預測下調、2027年底目標維持不變，反映短期價格路徑與長期目標需要分開觀察。

市場上也有將黃金與比特幣(BTC)一同視為替代資產的觀點，但本次5400美元預測針對的是黃金市場。高盛在保留進一步緊縮可能造成短期修正的前提下，維持2027年底目標價。