7兆美元估計美股期權18日到期，做市商避險變化成短線變數

約7兆美元（約9667兆韓元）的美國股票期權於18日（美國當地時間）到期。大額部位集中結算後，做市商避險部位的變化可能影響到期後市場的短期波動。

Citadel Securities根據彭博（Bloomberg）未平倉部位資料，將9月18日到期的美國股票期權規模估為約7兆美元，約占整體曝險25%。該資料基準日為9月16日。Citadel Securities表示，期權到期後部位消失及轉倉至下一到期日，可能改變市場的技術面環境。Citadel Securities官方資料

不過，到期規模會因統計時間與涵蓋範圍不同而變化。Investing.com根據8月31日的Citadel Securities資料，將本次到期規模列為6兆2000億美元（約8562兆韓元）。Investing.com分析

7兆美元與6兆2000億美元是採用不同基準日的估計值。隨著鄰近到期日部位增加，規模可能擴大，但公開資料中目前無法直接確認包含7兆美元數字的Citadel Securities原文。

本次到期屬於「三巫日」，即股指期貨、股指期權與個股期權在同一季度到期日重疊。芝加哥期權交易所（Cboe）的2026年期權到期日程也將9月18日列為第三季季末期權到期日。Cboe到期日程

名目價值不代表實際流動的現金或投資人的損失金額，而是期權所參照基礎資產的總額。由於可能同時包含買權、賣權及價差交易的雙邊合約，該數字也不同於實際交易規模。

期權到期對市場的影響，關鍵不只在到期金額，也在於做市商避險部位如何變化。如果做市商在價格下跌時買入基礎資產、上漲時賣出，避險交易可能減緩價格波動。

相反地，既有期權到期失效或轉倉至下一到期日後，相關避險交易可能減少。這可能削弱原本穩定價格的緩衝，但不能僅憑避險結構判定價格將上漲或下跌。

Investing.com分析指出，部分期權部位可能發揮吸收價格下跌的「緩衝」作用。這代表大額到期既可能放大市場波動，也可能限制價格變動。

本次到期與TokenPost先前報導的美國9月季度期權到期估計是同一事件。當時同樣根據Citadel Securities資料提出7兆美元規模，但也提到估計值可能因計算範圍不同而變化。

期權到期與三巫日是股指、個股及期貨市場合約同時結算的時程。到期前後，部位平倉、轉倉與新合約建立可能同時發生，使交易量與價格波動異於平日。

目前沒有證據確認此次美國股票與指數期權到期已直接影響台灣虛擬資產市場。市場雖有人討論美國金融市場的避險調整可能影響全球流動性與風險資產偏好，但尚無資料可據此斷定比特幣(BTC)及主要虛擬資產的價格方向。

台灣投資人應關注的重點，不是到期規模本身，而是到期後重新形成的期權未平倉部位與做市商避險結構。尤其7兆美元與6兆2000億美元採用的基準日及涵蓋範圍不同，不宜視為同一口徑比較。

到期後，市場將陸續確認既有部位是否消失，以及轉倉至下一到期日的規模。相關指標如何與實際價格波動連動，仍須透過後續交易資料判斷。