49票對50票否決：塞勒稱比特幣納入體制「不必等國會」

美國參議院以49票贊成、50票反對，否決加密貨幣市場結構法案的審議啟動動議。策略(Strategy, $MSTR)執行主席邁克爾·塞勒(Michael Saylor)表示，即使國會立法停滯，推動比特幣(BTC)納入金融體制的監管調整仍可持續。

美國參議院於16日上午3時19分（韓國時間）表決數位資產市場監管框架《CLARITY法案》(H.R.3633)啟動全院審議的終止辯論動議。啟動審議需要60票，但最終僅獲49票贊成、50票反對。

此次表決並非對法案本身作出最終否決，而是決定是否啟動全院審議的程序性表決。本刊此前報導指出，49比50的表決並不代表法案最終遭到廢止，後續是否重新提出也尚未確定。

塞勒16日在X上表示：「即使CLARITY陷入停滯，SEC、CFTC與財政部仍可依據現行法律推進規則，銀行也可擴大比特幣託管與比特幣抵押貸款。」他接著寫道：「進展不必等待國會。」塞勒將立法程序與各機構的規則調整視為兩條不同路徑。

塞勒提到的進展之一，是美國證券交易委員會(SEC)提出的規則。SEC於8月18日提出針對特定加密貨幣投資契約的「Regulation Crypto Assets」方案。

SEC方案包含一次性註冊豁免，適用上限為4年內500萬美元（約68億韓元）；另有一項獨立豁免，適用上限為每12個月7500萬美元（約1020億韓元）。方案也納入有條件的安全港，讓符合特定條件的投資契約排除在「投資契約」定義之外。

SEC表示，將在方案刊登於《聯邦公報》後的60天內徵詢意見。因此，相關措施目前仍屬提案階段，尚未成為確定法律或正式施行規則，後續仍須經過公開意見徵詢及其他程序。

SEC的方案尚未確定為立即適用於比特幣或整體加密貨幣市場的規則，也不能完全取代《CLARITY法案》原本要處理的SEC與商品期貨交易委員會(CFTC)權限分配及數位資產分類問題。

穩定幣監管則沿著另一條路徑推進。美國財政部於8月17日公布提案規則，計畫依據《GENIUS法案》制定支付型穩定幣的發行、公開募集與銷售規範。

美國財政部說明，若《GENIUS法案》按照預定時程於2027年1月18日生效，在美國發行支付型穩定幣將需要聯邦或州政府核發的牌照。意見提交期限為刊登於《聯邦公報》後60天。

由此可見，SEC與財政部的動作屬於各機構在國會立法之外進行的規則調整。不過，不能斷言兩個機構的提案將取代《CLARITY法案》涵蓋範圍更廣的市場結構監管。

銀行業擴大比特幣託管與抵押貸款，目前仍是塞勒的預期。由於參與機構及實際導入時程尚未公布，現階段難以認定銀行業已決定擴大相關業務。

《CLARITY法案》旨在按照監管性質區分數位資產，並劃分SEC與CFTC的管轄範圍。由於法案未能啟動審議，透過立法分配權限與各機構調整規則，正以不同速度推進。

這也是台灣投資人與企業關注美國監管變化的原因。美國如何整理加密貨幣分類及金融機構的業務範圍，可能影響比特幣與穩定幣納入金融體制的討論，但僅憑此次提案，仍無法確定對台灣市場的影響。

《CLARITY法案》後續重新討論的時程尚未確定。SEC與財政部的提案規則將分別在刊登於《聯邦公報》後徵詢意見60天，再進入後續程序。